混改或再提速 四季度主线出炉

2017年从央企到地方国企的混合所有制改革全面推进，随着第三批混改名单即将公布，混改主题仍将为市场所关注。据消息透露 ，一项专门针对央企混改推动的基金正在筹划之中，预计规模将在千亿级别，混改实施方式多样化推进。

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目前6家首批央企混改试点中，东航集团下属的东航物流和联通集团混改方案都已落地，而南方电网、哈电集团、中国船舶、中国核建4家集团央企的混改正处于不同阶段。

四季度我们可以重点关注这几大领域的机会

1.电力行业：发电领域由于盈利能力下滑，难以吸引外来资本介入，以个案混改为主，而输配电领域，输配电价改革后利润核算可操作，便于引入多元资本，混改有望集中于增量配售领域。

2.石油天然气：2017 年以来央企收购民营炼厂比较频繁。2017 年5 月底油气改革方案浮出水面，虽然目前“两桶油”未有较大混改动作，但油气改革方案中亦提及混改，推进专业化重组整合，后续下游销售板块及管道公司的混改预期较高。

3.铁路：2017 年下半年以来，中铁总已先后向阿里、腾讯、一汽、东风、上汽、建设银行谋求战略合作，铁路混改中的多元资本主要来自与铁路存在运输上下游合作企业、与铁路网形成“双网融合”的互联网巨头、提供铁路融资及资本运作的金融机构。

4.民航：引入战略投资者，加强资源协同，携程定增入股东航，国航早与国泰航空达成交叉持股。

5.军工板块：在改革方式上，军工企业主要采取资产证券化、员工持股等类型。在推进混改时，科研院所改制作为其市场化的前提也需逐步推进。

9月有明显加速迹象，多家央企公布方案或停牌，2017年央企混改的任务进入最后一季度，加之第三批混改名单公布在即，市场的关注度也在日益上升。当前市场仍将混合所有制改革当作事件性主题，随着改革大范围的铺开，混改预期将逐渐升温。