唐德影视:三季报开始进入大剧确认期 期待《赢天下》四季度确认
唐德影视 300426
研究机构：招商证券 分析师：朱珺,顾佳 撰写日期：2017-11-02
唐德影视公布2017年三季度业绩,前三季度营业收入同比增长30.8%至5.29亿元,归母净利润同比增长23.16%至1.22亿元,扣非后归母净利润同比增长25.77%至1.1亿元。2017三季度单季营业收入同比增加57.61%,归母净利润同比增长46.15%,扣非后归母净利润同比增长39.94%(前三季度非经损益约为1,180.5万元)。
公司前三季度收入增长主要来自于电视剧《花儿与远方》、《计中计》、《亲爱的,好久不见》的电视播映权和信息网络传播权转让收入,以及电视剧《那年花开月正圆》联合拍摄的分账收益。《那年花开月正圆》为第三季度确认,该剧发行收入和毛利率均较高,共75集,唐德参投。该剧从8月30日开播到10月8号结束,连续39天强势包揽卫视收视冠军,网络总播放量也累计突破110亿,取得亮眼成绩。
2017年第四季度公司预计投资、制作的电视剧项目有《爹妈一箩筐》、《奇点》、《与子偕臧》、《北部湾人家》、《阿那亚恋情》等。储备的影视剧项目如《东宫》、《战时我们正年少》、《蔓蔓青萝》、《朱雀》等预计有望明年确认,《东宫》改编自匪我思存超高人气网络小说,拥有极大的粉丝群和极高的网络关注度。
公司目前已参投数家电影院,以“管理输出参与投资”的模式布局电影院线领域,打造“内容+营销+渠道”多轮驱动模式。计划引入未来影院概念,重新包装打造泛娱乐平台,建设具有唐德特色的精品电影院线,2017年有多家“唐德电影公园”品牌影院开业。同时采取多种方式增强影院体验,如VR体验厅、电子购物平台、新产品推送平台等,优化客户体验,建设具有唐德特色的精品电影院线。
今年前三季度毛利率同比上升2.9个百分点至52.1%,期间费用率同比下滑3.6个百分点至21.9%,其中销售费用率同比节约3个百分点至3.8%,财务费用率同比节约0.4个百分点至5.7%,管理费用率同比略微下降0.2个百分点至12.4%。
前三季度,公司经营性现金流为-2.17亿元(去年同期为-1.03亿元),主要因公司扩大影视剧投入规模,以及项目《赢天下》、《东宫》、《战时我们正年少》等单部剧目的投入较大。筹资活动产生的现金流量净额同比增加77.69%至8,231万元,主要因向银行申请借款(为补充影视剧投资摄制款)。
我们预计公司2017/18年净利润分别为3.6亿和5亿元,对应市盈率估值分别为28.5倍和20.6倍;若算上增发,对应市盈率分别为31倍和22.3倍,维持强烈推荐评级!
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
