光韵达:优秀的激光智能制造解决方案提供商
光韵达 300227
研究机构：方正证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2017-06-08
公司是激光产业链的领军企业。公司是国内领先的激光智能制造解决方案提供商,以精密激光应用技术研究为基础,致力于利用“精密激光技术”+“智能技术”实现取代和突破传统的生产方式,实现产品的高集成度、小型化、个性化、智能化。公司通过智能制造和激光全产业链横纵一体化发展,建立了在激光和智能制造领域的竞争优势。
产品线布局合理,市场认同度高。公司主要产品包括增材制造(3D打印)、激光三维电路(3D-LDS)、精密激光模板、柔性线路板激光成型、精密激光钻孔、硬脆性材料激光加工、金属与非金属精密部件个性化设计与制造及电子制造产业的关联产品等。通过多年努力,公司发展了华为、中兴、臻鼎、富士康等大客户,并在行业中取得了较好的口碑。
并购金东唐打造智能制造发展极。金东唐在线路板测试、智能终端功能测试产品方面建立较好的品牌知名度,产品应用于智能消费电子、汽车及零部件、新能源等行业,与富士康、A公司、新能源汽车电池供应商等建立了长期稳定的合作关系。公司积极布局OLED检测、新能源锂电池检测设备,有望后乘着行业东风。金东唐与光韵达原有业务融合度高,有望发挥较好的协同效应。
我们预计公司2017-2019年归母净利润0.64亿、0.93亿、1.40亿;EPS为0.43元、0.62元、0.93元,对应6月6日收盘价(20.62元/股)PE分别为48倍、33倍、22倍。鉴于公司在行业的地位和未来的成长性,给予“推荐”评级。
风险提示:激光制造子需求不达预期,智能制造行业景气度不达预期,并购金东唐不达预期。
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