先进数通:优秀的银行IT建设与运维服务商
先进数通 300541
研究机构：招商证券 分析师：刘泽晶,徐文杰,周楷宁 撰写日期：2016-12-23
作为一家专业的银行IT建设与运维服务商,银行IT系统的云化为公司带来全新机遇,有望打造成为金融信息化整体解决方案供应商。首次“审慎推荐-A”评级
优秀的银行IT建设与运维服务商:云计算时代的来临为金融IT类企业带来了重新洗牌的机遇与挑战,我们看好公司借此产业背景着力发展IT运维与软件解决方案业务,并实现收入结构的调整与优化。作为一家主要面向商业银行提供IT解决方案的服务商,公司主营业务包括IT基础设施建设、软件解决方案及IT运维服务,是国内金融前置与渠道应用、数据管理与商业智能应用领域的领导者。公司股权结构清晰,经营稳健且利润持续增长,费用控制效果显著,未来随着募投项目的陆续投产,核心竞争力或进一步提升。
银行IT需求不断提升:信息技术的持续投入是银行业提升自身价值的内在需求,据CCW Research预测,2019年国内银行业IT投资市场规模将达到550亿人民币,市场空间十分广阔。且该行业具有典型的人才、技术、经验、资质、业务持续性等多方面深厚壁垒,领先厂商的先发优势显著。
迎接“云时代”,打造金融信息化整体解决方案与服务:公司深耕银行业IT服务领域十余年,研发投入较高,研发人员占比达87.29%,团队规模行业领先,营销服务网络遍布全国,积累了以大中型银行为主的众多高端客户,客户基础与合作关系较为稳固,并与华为、浪潮、IBM、EMC等国内外一线IT软硬件巨头建立了密切的合作伙伴关系。银监会对“十三五”末银行业云计算架构占比提出了量化要求,在分布式环境下,IT运维类的整体投资规模占比逐步提升乃是大势所趋,从IPO募投规模来看,IT运维是公司未来最主要的发力点,并有望以金融信息化市场为基础逐步向非金融市场渗透。我国涵盖城商行和农村金融机构在内的区域性银行多达2436家,但信息化水平普遍较为初级,因此来自于区域性银行的软件解决方案业务有望继续成为公司业绩的主要增长点。随着银行IT系统向云端演进,海量数据的汇聚成为了可能,云计算+大数据的融合蕴含全新机遇,为公司基于云的数据管理和数据分析业务提供了广阔的市场空间。未来公司有望基于IT运维、软件解决方案、IT基础设施建设等三大主业打造成为金融信息化整体解决方案及服务供应商。
首次“审慎推荐-A”评级:预计公司2016~2018年EPS分别为0.57、0.67、0.84元,现价对应96/81/65倍PE。首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级
风险提示:业务结构调整进度低于预期;下游投入增速低于预期
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