央企集团层面改制方案全部获批(受益股)

目前协议仅处于框架阶段,但战略利好公司向新能源和智能化领域进军突破的节奏。框架内容包括两点:第一,建立国际一流的燃料电池汽车技术创新链和产业链,共同合作开发生产氢燃料电池及相关部件。第二,在工业4.0时代,博世将助力公司建设世界先进、中国领先的数字化示范工厂,提高工厂的智能化、自动化水平。博世作为全球零部件巨头,此举将助力公司突破燃料电池核心技术,进一步实现全球生产线及产能平衡。

2、18年重卡行业有望维持正增长,公司作为产业链核心整车及零部件主体,持续受益。

就重卡行业而言,上一轮销量顶峰在

10、11年,距今车龄7-8年,内部进入换购高峰期;就物流车细分而言,国标1589治超超预期,放大效应扩散至高速公路、国道省道及部分工程车辆;国五排放标准正式实施,国三、国四重卡面临淘汰等因素催生置换需求;就自卸车而言,供给侧改革带来上游复苏,矿山开采相关的自卸车、大挖、液压支架全面回升。总是,我们认为18年重卡仍将维持正增长。

3. 公司发动机市占率重回30%以上,凯傲转型智能物流供应商打开外延成长空间。

公司是国内重卡黄金产业链巨头,本部重卡发动机结构调整到位,12/13L 大马力占比显著提升,17H1销量达17.9万(+100.8%),市占率高达30.6%(+4.5pct);子公司法士特是重卡变速箱绝对龙头,17H1销量达42.7万(+73.8%),市占率回升至70.1%。

预计17全年公司重卡黄金产业链“发动机+变速箱+整车”将贡献50亿净利。

同时,公司持股凯傲43.26%成为第一大股东。凯傲集团是全球第二大工业叉车制造商,自14年公司并表以来凯傲业绩实现高速增长,16年实现营收410.6亿(+15.7%),净利16.5亿(+40.0%)。凯傲于16年收购全球第三大仓储物流供应商德马泰克打造全球智能物流龙头,收购完成后两者协同效应凸显,在产品线与客户地域上完美互补;同时随着电商快速发展,未来中国智能物流市场空间较大,两者有望携手进入中国市场,再造一条智能物流黄金产业链。

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