3300前临门一脚 央行出手大变盘或临近

央行持续给予流动性支持 资金面平稳跨年基本无虞

央行周二进行500亿元7天、300亿元14天、200亿元28天逆回购操作。当日有800亿元逆回购到期，净投放200亿元。市场人士指出，得益于央行持续给予流动性支持，市场资金面平稳度过税期，年底考核因素虽仍可能引起市场利率波动，但考虑到央行流动性支持有力、年底财政集中投放在即，资金面跨年问题不大。

18日，税期高峰来临，加上央行流动性工具到期较多、政府债券发行缴款等因素影响，市场资金面较上一日略微收紧，但在央行持续大力度开展公开市场操作的支持下，资金面未现明显收紧。

从回购利率走势上看，18日，存款类机构债券质押式回购利率涨跌互现。其中，隔夜回购利率小涨近2BP至2.71%，代表性的7天回购利率持平在2.92%，可跨年的14天回购利率下行5BP至4.11%，但21天回购利率大涨了78BP，更长期限的1个月回购利率下行7BP。交易所市场回购利率则全线走高。上交所7天及以内各期限回购利率上行33-66BP不等，14天回购利率大涨89BP，1个月品种亦上行31BP。

分析人士认为，昨日市场资金面略微收紧，主要受到税期高峰、央行流动性工具到期和政府债券发行缴款等因素影响，另外，临近年底，MPA等各类监管考核造成的影响也开始显现。

今日银行间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.7123%；银行间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.9157%。

市场人士指出，往后看，税期影响即将消退，监管考核因素将走向前台。受制于季末MPA考核、流动性管理新规等影响，年末资金面难免出现波动，尤其是非银机构承受的非对称的资金供求压力，使得流动性仍可能出现结构性的紧张，但总体上，央行保持流动性平稳的态度明确，仍将结合流动性供求形势灵活开展操作，为资金面提供“托底”支持，而年末财政大量支出也将带来可观的流动性供应，资金面出大问题的几率很小。

国泰君安表示，年底前最后两周，央行很有可能在资金面释放明确的宽松信号，保障市场顺利跨年，作为“风向标”的同业存单利率可能很快就将见顶回落。回顾过去四个季末存单收益率的高点不难发现，高点出现的时间是在逐步提前的。背后的原因在于，越临近季末，流动性也会越发趋于紧张，存单的发行难度也会越大，最后逼迫银行提前准备流动性，引发同业存单收益率在上旬就到达阶段性高点。（中证网）