沪指久违七连阳 释放何种信号(附股)

国金证券：历数A股“春季躁动”：形不同 势相似

国金证券李立峰、樊继拓、魏雪团队指出，以(2009-2017)这九年中A股Q1指数表现为研究数据样本，我们发现A股在一季度存在较为明显的“春季躁动”的特征(除了2016年Q1，熔断制度所导致外)，A股“躁动行情”启动的时间主要是以“春节”为分水岭，或早或晚；“躁动行情”结束时间往往在“全国两会”召开前后(除了2009年外)。当前国内经济整体平稳，无论是披露的财 新PMI数据，还是中游挖掘机销量数据，均释放偏暖的信号，将有助于2018年春季躁动行情的启动。

步入2018年的第一周，A股与全球其他资本市场“同舞”，上演了2018年的“开门红”，我们判断这基本确立了2018年A股春季躁动行情的开启。本轮春季躁动提前启动，很重要的一个促发因素在于“美元的弱势”，美元的弱势有助于支撑大宗价格维持高位，且美元的弱势使得新兴市场等主要货币升值，新兴市场流动性得到一定程度改善。当前A股具备“春季躁动”的大环境：①美联储1、2月份货币政策将按兵不动，给予了新兴市场权益类资产“喘息”的时间窗口；②国内宏观经济整体还算平稳，通胀延续低位；③部分周期品种高景气度依旧延续，部分2017年超跌的成长股在估值上具备了吸引力。由此，我们整体判断，A股春季躁动仍将延续。

历来A股春季躁动中，“板块轮动较快”为其主要特征之一，我们建议坚守“低估值、高分红”板块，个股上选择行业龙头公司做首选标的。具体到行业配置上，我们推荐“大金融、地产、建筑、生物医药(仿制药)等”；主题方面，我们推荐“结构性供给侧改革(航空)、大国制造(环保设备、消费电子)、国企改革”等。