明日极为关键 掘金年报正当时(附股)

97%基金经理认为2018年上证指数将会上涨 最看好医药生物

2017年，上证50等蓝筹指数表现强势，创业板指却一路下跌。2018年的首个交易周，上证指数收复3300点，是否预示2018年蓝筹股还将继续高歌猛进？低迷已久的中小创能否重现辉煌？哪些领域会有更好的投资机会？

为此，《中国基金报》面向公募、私募基金经理开展了一项调查，共收到超过100家公募基金公司和私募机构169名偏股基金经理的反馈。调查结果显示，82.84%的基金经理对后市谨慎乐观，97%的基金经理认为2018年上证指数将会上涨；多数基金经理认为应通过均衡配置来应对市场。

具体来看，医药生物、电子和非银金融三大行业最被基金经理看好；而5G、医疗健康和新能源车则是基金经理最关注的三大投资主题。

97%基金经理认为

2018年上证指数会涨

引领2017年市场的价值股行情是否还能延续？对此，基金经理的态度是谨慎乐观。

在回答“2018年上证指数涨幅”这个问题时，绝大多数基金经理认为上证指数将会在2018年出现上涨，有的甚至认为涨幅会超过20%。对于上证指数具体会有多少涨幅，49.7%的基金经理预计涨幅在“0~10%”，41.42%的基金经理认为涨幅会在“10%~20%”，5.92%的基金经理认为涨幅会超过20%；而认为2018年上证指数将会下跌的仅有4位。在判断2018年市场行情时，有62.13%的基金经理认为会是结构性牛市，有12.43%的基金经理认为牛市将持续1~3年。

对于“对后市的态度”这个问题，82.84%的基金经理选择了“谨慎乐观”，选择“很乐观”和“悲观”的比例分别为4.73%和1.83%，整体态度较为积极。

“上市公司业绩增速”、“资金面”是基金经理们认为对后市影响最大的两个因素，分别有128位和102位基金经理选择上述两项。此外，基金经理较为重视的因素还有“货币政策”、“改革力度和速度”、“宏观经济下滑速度”和“市场情绪”等。

超三成基金经理仓位在

“80%~90%”

仓位最能代表基金经理的实际态度，根据调查结果，中性偏高的仓位水平成为主流。当被问及目前所管理基金的仓位时，30%以上的基金经理选择了以下两类仓位：34%的基金经理选择了“60%~80%”，31%的基金经理选择了“80%~90%”。此外，选择会将仓位保持在“90%以上”的基金经理比例为10.65%。整体来说，约有75%的基金经理仓位将会在60%以上，少数基金经理的仓位低于40%。

主流观点对后市谨慎乐观的大背景下，54.44%的基金经理选择“灵活配置”应对市场，有31.36%的基金经理认为要保持“高仓位”，仅有14.2%的基金经理计划“中低仓位”。相比之下，基金经理当中，乐观者多于悲观者。

此外，选择“重精选个股”或者“重行业配置”应对市场的基金经理各占一半。

42.6%基金经理认为

蓝筹股估值修复到位

2017年，市场结构分化明显，蓝筹价值股表现突出，中小创持续低迷。对于2018年蓝筹股行情是否能延续、中小创能否“绝地翻身”，基金经理显得有点纠结。更多的基金经理认为，“蓝筹股估值修复已经到位”，占比达到42.6%，认为蓝筹股将继续成为2018年主线的基金经理有55位，占比32.54%，表示还难以判断的占24.85%。

也正是因为这种纠结的心态，导致在目前市场阶段，67.46%的基金经理倾向于选择“均衡配置”来应对市场。选择“蓝筹股”、“中小盘股”的基金经理占比则分别达到26.63%、5.92%，选择蓝筹风的投资人略占上风。

对于中小创能否在今年跑赢大市，除去选择“难说”的49.7%的基金经理，选择“会”和“不会”的基金经理占比各占12.43%和37.87%，同样也是蓝筹风略占上风。

三大行业被看好

最强主题属5G

基金经理最看好哪个行业？答案很明确，是医药生物。

113位基金经理认为医药生物板块能够超越牛熊，占比超过66%。实际上，在《中国基金报》近几年所做的多次基金经理调研中，医药生物一直是最被看好的品种之一。

电子和非银金融业也被多位基金经理看好，分别有80人和77人选择，有部分基金经理仅看好这两个行业。此外，食品饮料、通讯、机械设备、家用电器等行业也被看好。

2018年最不被基金经理看好的行业是采掘、钢铁，分别被55位、51位基金经理选中，有色金属、综合、建筑装饰、汽车、建筑材料等行业也在不被看好之列。对于房地产、计算机、化工、国防军工等行业的预期在基金经理间存在较大争议。2017年备受追捧的家用电器、食品饮料等行业也存在争议，不少基金经理选择不看好。

从投资主题看，有85位基金经理选择了5G，为2018年最被基金经理看好的主题。医疗健康、新能源汽车、节能减排环保等主题也被不少基金经理看好，分别有76位、71位、60位基金经理选择。

也有一些基金经理提出了自己看好的概念，较多的提到了半导体、人工智能、芯片国产、光伏及风险在内的新能源产业等。此外，“雄安新区”、“海南岛”、 “高端制造-自主创新” 、“中国资产的价值重估”等主题也被基金经理提及。

宏观经济新常态复苏

今年GDP增速会如何？上市公司盈利能力如何？更多基金经理选择“中性”数据。

目前宏观经济步入“新常态”，各项改革都在刺激经济发展。在预测2018年GDP增速时，有92.0%的基金经理认为将在“6.5%~6.8%”这一中性水平徘徊，仅4.14%的基金经理认为“经济增速低于6.5%”、2.96%的基金经理认为“增速高于6.8%”。

最近几年伴随经济下行，上市公司业绩增幅也出现下滑。而70.41%的基金经理认为2018年上市公司业绩增速在10%~15%，显然对增速预期偏中性乐观，还有20.12%的基金经理认为增速在“15%~20%间”，但也没有基金经理选择“20%以上”的增速，9.47%的基金经理选择“不足10%”。

对于市场关注度较高的房地产政策，更多基金经理认为会维持现状，56.21%的基金经理选择了“维持目前状态，可能加强限购”，有4.14%的基金经理认为“可能会改变目前限购政策，转为刺激”；认为“不好说”的基金经理占比也接近40%。

对于2018年的通胀率，主流观点认为“保持温和通胀水平，不是重要因素”，在基金经理中的比例达到84.02%；此外有27位基金经理认为“会上升，或触动经济调控政策出台”，投资者可以适度关注通胀走势。

此外，对于货币政策，有62.13%的基金经理认为2018年不会加息，而是通过其他手段调控。而加息1次和加息2~3次的预期也分别有17.16%、17.75%的基金经理选择。整体来说，认为2018年资金成本会继续保持较高水平的基金经理达到123人，占比72.78%，还有13.02%的基金经理认为资金成本将会继续走高。