震撼题材腾空出世 注意一位置的争夺

两会或将带来主题投资暖窗 布局十大热点

情绪回暖，两会或将带来主题投资暖窗。在经历2018年开年暴涨之后，A股因业绩雷、美股暴跌等因素，恶化市场风险偏好，恐慌性杀跌，波动加剧，两级情绪呈现单边空势，主题投资抱团被“打散”，胜率容错率表现低迷。经历2月5日到2月9日一周的调整之后，全球股市止跌反弹，市场情绪有所回暖，风险偏好渐渐修复。主题投资结构有重回“聚焦”的趋势，胜率处于历史均值水平，容错率大幅改善。随着业绩地雷影响消化和外围反弹，叠加春节效应与两会暖窗，市场风险偏好有望进一步回升。反过来，提前消化利空，一定程度也提升了2018年两会投资的胜率，2018年两会或将带来主题投资暖窗。

春节归来，聚焦两会。历史规律显示，备战两会提前布局胜率高，万得全A指数2000年以来，提前一个月布局两会，胜率超九成；两会期间取得正收益的概率不足五成；两会结束后，取得正收益概率有所回升。根据2006年以来，中证1000对中证100 的相对表现，“两会”中证1000阶段性优于中证100。我们认为出现这种规律主要是两会前后风险偏好回升，春节前后流动性阶段性回暖，市场配置需求导致增量资金进场概率大，遇上数据真空期，加上两会前政策环境相对友好，市场对政策文件往往做出倾向正面的解读，促进风险偏好回升。

两会备受各界关注，是热点主题孕育或强化的窗口。两会既包括经济、公共安全等国家层面的热点，也涉及社保、医改、食品安全、教育、环保等重大民生问题，有些问题短期难以得到解决，在两会上一贯受到热议，成为两会传统热点。两会前30日布局传统热点主题，胜率超七成。传统热点之外，更须把握两会年度主题，如2014年的“一带一路”、2015年的“互联网+”、2016-17年的“供给侧改革”。

2018年两会值得期待。百度舆情指数显示，两会关注度上升往往从2月第一周开始，在两会期间达到顶峰。本次两会是十九大后开局之年，改革开放40周年，决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年，四大重要时点交汇，大概率将吸引社会各界更多关注。而且10年以来，两会前后是增量个人投资者进场的高峰，有望为市场带来新活力。

把握两会窗口，布局十大潜在热点主题。我们在研究两会投资规律的基础上，根据十九大报告和2018年中央经济工作会议公报、2018年地方两会以及四次政府工作报告征求意见座谈会，并结合人民网两会热点，前瞻2018年两会十大潜在热点主题：高质量发展(先进制造业)、农业(乡村振兴)、环保(污染防治攻坚)、住房长效机制(租购并举)、改革开放40周年(海南旅游岛、上海自贸港)、医药、文化传媒、食品安全、军工。

风险提示：海外市场调整超预期，流动性收紧超预期，增量资金进场不及预期，滞胀风险与系统性风险。