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中航机电（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

中航机电:民机领域拓展可期 可转债顺利通过助力公司大发展

中航机电 002013

研究机构：招商证券 分析师：王超,卫喆 撰写日期：2018-03-21

事件:

1、公司发布关于签署战略合作框架协议的公告,公司全资子公司庆安集团有限公司与德国TechSAT公司、法国Nexeya公司在德国慕尼黑签订了战略合作备忘录。此备忘录的目的是通过联合研发,最大化利用各方在国际及中国民用航空市场的优势。 2、2018年3月19日,公司公开发行A股可转换公司债券申请获得证监会审核通过。

评论:

1、携手全球领先航空供应商:

庆安集团是公司全资子公司,主要从事飞机作动系统、机载武器发射系统、货运系统和制冷系统的科研生产;德国TechSAT公司是一家全球领先的从事嵌入式飞机系统设计、集成、测试和维护的企业,主要业务为航空系统开发与服务、航空测试系统开发、航空技术研究与产品研制,曾为A380、A400M、A350等飞机高升力系统提供仿真、集成、测试平台,其产品应用于空客、波音、中国商飞的几乎所有大型飞机开发。法国Nexeya公司持有TechSAT公司100%股权,NEXEYA是一家多元化、综合性的上市公司,业务涵盖航空、航天、国防和交通行业等领域,是世界范围内复杂电子系统综合、验证和测试的领先供应商。

2、民机领域拓展未来可期

根据框架协议,未来各方将在两个方面进行研发合作,一个是机载系统研发,尤其是机电系统(飞控系统、作动系统、舱门和滑梯系统);另一个是用于安全关键系统研发、生产及维修的仿真、集成和测试技术。我们认为随着合作的深入,可以提升上市公司在复杂系统设计、集成、验证等方面的技术能力,建立符合适航要求的民机正向研发体系,提高航空产品研制和技术研究效率,民机领域的拓展未来可期。

3、可转债顺利通过审核,内生外延齐发力

本次可转债主要用途分为三部分,第一部分为收购新航工业(6.7亿)和宜宾三江(2.5亿);第二部分为五个航空机电产业化项目投资(5.67亿);第三部分是补充流动资金(6.1亿)。其中收购新航工业和宜宾三江是公司稳步推进资本运作的表现,不但能够拓展公司航空机电细分业务领域,使产业链得到进一步完善和优化,而且根据公告新航工业和宜宾三江2016年分别实现了6292万和1698万元的净利润,并表之后将增厚公司的业绩;产业化项目投资均为航空机电相关业务,一方面有利于公司在相关产品领域提高科研生产能力和产品竞争力,另一方面也将丰富上市公司的产品结构,扩大生产规模,有助于发挥航空机电产业平台和资本平台的规模效应;补充流动资金有利于公司优化资本结构和改善财务状况,提升公司的抗风险能力。

4、盈利预测

我们预计公司2018-2020年EPS为0.34 、0.43 和0.54元,维持 “强烈推荐” 评级!

风险提示:资产整合进程低于预期。