进口煤"限制令"再度升级 六股迎来绝佳机会

第6页:平煤股份:17年业绩预增 18年弹性释放可期

第1页:进口煤“限制令”再升级 中国一类口岸开启煤炭进口限制

第2页:山西焦化:收购优质焦煤矿股权 煤焦产业链全面布局

第3页:昊华能源:资产置换有望优化公司内蒙矿区协同 减少京西矿区费用

第4页:恒源煤电:一季度产量同比下降 毛利持续改善

第5页:陕西黑猫:17年归母净利2.2-2.6亿元 持续布局焦化产业深加工

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第7页:冀中能源:转让产能置换指标 榆树沟及时止损

平煤股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

平煤股份:17年业绩预增 18年弹性释放可期

平煤股份 601666

研究机构：安信证券 分析师：周泰 撰写日期：2018-02-01

事件:1月30日,公司发布2017年度业绩预增公告。经财务部门初步测算,2017年年度经营业绩预增,有望实现归母净利13.2亿元左右,同比增58.48%左右。

点评:

预计公司全年收入与利润大增,四季度业绩环比和同比双降:收入方面,公司全年实现商品煤销售收入173.44亿元(+63.31%);吨煤收入实现644.59元/吨(+63.31%)。利润方面,公司全年实现商品煤销售毛利42.71亿元(+54.37%);吨煤毛利实现158.74元/吨(+54.37%)。

业绩预增的主要原因为受益煤炭价格上涨以及公司加强产品结构调整。四季度公司或将实现归母净利2.94亿元,同比降39.12%,环比降26.68%。我们认为主要的原因或与四季度环保限产压制需求存在一定关系。

公司2017年全年产销两望:产量方面,报告期内公司实现原煤产量3125.10万吨(+4.55%)。销量方面,报告期内公司实现商品煤销量2690.78万吨(+3.72%)。其中,混煤销量实现1261.46万吨(+2.42%);

冶炼精煤实现986.36万吨(+6.85%);其他洗煤实现442.95万吨(+0.77%)。

3月钢铁复产,焦煤价格有望上涨,全年煤价有望继续抬升:考虑3月15日,供暖季结束后钢厂不断复产刺激焦煤需求,焦煤价格有望上涨。此外,由于2018年供给端释放力度有限,需求继续增长,价格有望继续抬升,公司盈利或将继续改善有望受益国企改革,集团资产注入可期:公司位于平顶山,是中南地区最大炼焦煤生产基地。平煤神马集团于2017年3月明确定制混改方案,未来将煤焦核心产业注入平煤股份。据集团公告,截至2016年底,平煤神马集团在上市公司体外还有矿井27座,产能合计889万吨/年,焦炭产能约1500万吨,资产注入可期。

投资建议:预计2017-2019年公司归母净利为13.23/19.43/25.63亿元,折合EPS分别为0.56/0.82/1.01。考虑煤炭板块整体景气回升,公司目前估值处于低位,给予“买入-A”评级,12XPE,6个月目标价10.00元。