创意信息:坚定内外兼修战略 流量经营预期逐步兑现
创意信息 300366
研究机构：国泰君安 分析师：杨墨 撰写日期：2018-03-08
公司以大数据与云计算为核心技术,市场独 家从事流量经营业务,带来较强业绩向上弹性;坚持外延发展战略,拥有持续的产业链上下游外延并购预期。
首次覆盖给予增持评级,目标价 13元。预计 2017/2018/2019年公司净利润分别1.7亿/2.2亿/2.9亿元,EPS 分别为0.33元/0.43元/0.54元;考虑流量经营业务为公司带来较强向上业绩弹性,给予公司一定溢价。按照18年30倍PE 计算,目标价为13元。
多因素驱动业绩释放,未来存高增长预期。公司为我国专业的电信级数据网络系统技术服务商。近年来公司不断调整业务模式,逐步向数据驱动的 “技术服务+项目运营”转变。随着邦讯并表、北京创意业务规模逐渐扩大以及流量经营和WIFI 运营等新业务的快速落地,公司未来三年业绩高速增长可期。
流量经营业务壁垒高企,此前市场预期开始兑现。公司独 家与中兴通讯签订战略合作协议,在全国范围内开展流量经营业务,形成极高竞争壁垒。目前宁夏联通试点业务进展顺利,成熟商业模式已经形成。
随着未来流量经营业务在全国范围内快速铺开,将为公司带来显著业绩向上弹性。
外延增厚业绩,未来仍存并购预期。公司15、16年分别完成对格蒂电力与邦讯信息的全资收购,将电力、能源与通信基站动环监控领域纳入自身业务版图,与公司主业产生良好的协同效应,预计二者均可顺利完成三年业绩承诺。内生与外延兼顾是公司始终坚持的战略主线,公司将持续寻觅产业链上下游优质标的,目前在手现金充足,未来仍存较强并购预期。
风险提示:业绩季节性波动风险;产品或服务的稳定性风险。
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