粤港澳大湾区发展规划有望本月出台(受益股)

第3页:天健集团:各项业务发展良好 业绩平稳较快增长

第1页:粤港澳大湾区发展规划在作最后修改 有望本月出台

第2页:华发股份:业绩稳步兑现 大湾区资源龙头

第3页:天健集团:各项业务发展良好 业绩平稳较快增长

第4页:招商蛇口:集团资源整合、增漳州优质土储

第5页:中集集团:一季度收入保持较快增长 利润略有波动

第6页:塔牌集团:粤东景气持续 新产能助力发展

第7页:拓斯达:业绩符合预期 机器人业务步入快速增长期

第8页:南山控股:股东资源优势凸显 转型可期

天健集团（个股资料 操作策略 股票诊断）

天健集团:各项业务发展良好 业绩平稳较快增长

天健集团 000090

研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2018-04-12

2017年,受各项业务增长推动,公司营收增加8.71%;同期业务综合毛利率上升使得净利润增加34.7%。2017年,公司城市建设业务实现营业收入46.76亿元(合并抵销前),占营收55.13%,同比增长14.9%。2017年全年新承接工程合同金额达116.27亿元。2017年,公司综合开发业务销售收入22.69亿元,占营收26.75%,同比下降2.5%。截止2017年末,公司累计在售未结转、在建及储备项目共26个,按计容建筑面积计算,累计超过325.51万平。2017年,公司城市服务业实现营业收入15.37亿元(合并抵销前),占营收18.12%,同比增长189.15%。2017年4月,公司竞得深圳两幅地块,合计权益建面14.26万平。2017年9月,公司在苏州竞得建筑面积3.18万平的住宅用地。2017年11月,公司在南宁竞得建筑面积23.97万平的商住用地。2017年7月,公司转让天健运输100%股权。根据公司2017年年报披露,公司2018年度计划投资123.32亿元。其中:房地产开发项目投资61.41亿元;城市更新项目投资2.12亿元;新业务拓展投资5.6亿元;资本性投资3.52亿元;研发性投资1686万元;新增各类资产投资50.5亿元。

投资建议。国企改革标的,维持“买入”评级。公司是深圳国资委控股下的,主营建筑施工、房地产开发和商业运营一体化的城市综合运营商。其中建筑施工业务拥有总承包特级资质;房地产业务集中在深圳、长沙、南宁、广州等地。公司通过收购粤通公司延伸市政产业链,借助达实智能提升智慧城市建设能力,定增引入多家创投企业,实现管理层持股。目前,深圳国资委实际控制公司39.57%股权,公司有望受益深圳国资改革。此外,公司在市政施工和基建方面区域优势明显。我们预计公司2018、2019年全面摊薄EPS分别是0.60和0.73元,对应RNAV是14.3元。考虑到公司未来有望受益于深圳国资改革,我们适当提高相对可比公司的估值,以RNAV的8折,即11.42元作为目标价,维持公司“买入”评级。

风险提示:公司面临加息和政策调控,以及国资改革进展不顺的风险。