智慧能源公告点评:高管持续增持,拟收购京航安余下股权
智慧能源 600869
研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2018-07-13
拟购京航安余下股权,利好业绩增厚
据公告,对于京航安股权收购方案,公司拟通过自筹资金先行支付交易对价,待募集资金到位后再置换。交易完成后,公司将持有京航安100%股权。
京航安同时具备机场目视助航工程专业承包一级、民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包一级双重资质,2017年实现净利润1.16亿元(扣非净利润1.12亿元),并承诺2018年、2019年净利润不低于1.43亿元、1.716亿元。我们认为,如收购成功,将利好公司业绩增厚。
募投项目将增加动力电池产能
据公告,本次增发拟募资投建的远东福斯特高能量密度动力储能(方形)锂离子电池研发及产业化项目,建设地点位于江西宜春,总投资18.09亿元,建设期2年,预计税后IRR为15.63%,静态投资回收期6.42年。我们认为,如项目建设顺利,将丰富宜春基地的电池产品类型,提高市场供货能力。
维持“增持”评级
暂不考虑京航安余下股权收购预期,我们预计,2018~2020年公司将实现当前股本下EPS0.18元、0.23元、0.27元,对应25.3、20.2、17.3倍P/E。公司公告,2018上半年归属股东净利润预增67%~113%,至1.8亿元~2.3亿元。
风险提示
动力电池行业竞争激烈,或持续降价;新建电池产业化项目未来存在产能利用率低于预期的风险;成本与费用管控或不达预期。
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