养老金或成新契机 社保基金增持多股(名单)

第4页:杰瑞股份:业绩超市场预期 传统业务量价齐升

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杰瑞股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

杰瑞股份:业绩超市场预期 传统业务量价齐升

杰瑞股份 002353

研究机构：国泰君安 分析师：李煜,黄琨 撰写日期：2018-08-08

结论:公司2018半年报业绩超市场预期。公司新增订单增长同比增长31%,盈利持续修复。上调2018-20年EPS分别为0.51(+0.12)、0.81(+0.09)、0.97(+0.11)元,上调目标价至24.0元,增持。

公司半年报业绩超市场预期,传统钻完井设备、维修等业务量价齐升。①公司2018年半年报营收17.2亿元,同比增长32.5%;归母净利润1.85亿元,同比增长510%;扣非净利润1.75亿元,同比增长1,864%;半年报业绩超市场预期。②传统维修配件、钻完井设备等订单大幅增长,毛利率稳步提升。2018H1,公司维修配件类业务收入4.83亿,同比增长63%;钻完井设备收入5.97亿,同比增长87%。③资产减值损失同比减少约6,000万,美元升值导致汇兑净损失同比减少。公司变更应收款项计提坏账准备的会计估计,2018H1坏账损失约-5,814万,2017H1为518万元。汇兑损益方面,2018H1汇兑净损益472万元,2017H1约为1,834万元;其中一季度约4,000万元,受益二季度美元升值,环比改善明显。

布伦特油价站上70美元,公司优先受益行业复苏。①2018年上半年,公司新增订单20.3亿元,同比增长31%;其中,国内业务收入和毛利率提升相对海外业务更为显著。预计2018年油价中枢再上台阶,公司盈利持续修复。②公司第三期员工持股计划成交均价约14.82元/股,彰显信心。同时,公司PB估值约为2.1倍,仍处于历史底部。

催化剂:公司获得大额订单。

核心风险:原油价格下跌抑制资本开支,汇率波动风险。