粤港澳大湾区"寻宝图"来了 3股有望乘风而起

粤港澳大湾区“寻宝图”来了 哪些A股有望乘风而起？

8月15日，粤港澳大湾区建设领导小组全体会议召开。

小编梳理了此次会议的相关要点：

会议强调，充分发挥粤港澳综合优势，深化内地与香港、澳门合作，建设富有活力和国际竞争力的一流湾区和世界级城市群，打造高质量发展的典范。

强化规范引领，推动大湾区内各城市合理分工、功能互补，构建结构科学、集约高效的发展格局。

积极吸引和对接全球创新资源，打造粤港澳大湾区国际科技创新中心。

加快构建与国际接轨的开放型经济新体制。

从雄安到海南再到大湾区，每次重磅区域规划，都会在A股市场激起“看图寻宝”行情，这次粤港澳大湾区怎么寻宝？我们从政策亮点下手。

券商分析大湾区投资逻辑

广发证券最近的一份主题报告建议，关注粤港澳大湾区规划即将出台政策窗口，从“交运+港口+地产+金融”受益产业链左侧关注主题投资机会。

交运产业链方面，基础设施建设是大湾区产业融合的重要前提，建议重点关注铁路、高速公路、航运、机场建设等领域，相关标的包括粤高速A、深高速、白云机场、中集集团等；

港口产业链方面，随着“一带一路”的推进、对外开放水平不断提高，相关贸易港口及供应链领域将会持续受益，相关标的包括深赤湾A、珠海港等；

地产产业链方面，大湾区建设将全方位提升城市开发水平，同时人口聚集效应也将明显提升区域内地产需求，区域地产龙头有望整体受益，相关标的包括招商蛇口、华发股份等；

金融产业链方面，建议重点关注证券、金控、Fintech等领域，相关标的包括招商证券等。

华泰证券则认为可关注四大投资方向：第一大投资方向是基建，第二大投资方向是广东域内龙头企业，第三大投资方向是贸易与港口领域，第四大投资方向是要素资源加速流转。

重点关注：

粤高速:高分红价值安好

粤高速A 000429

研究机构：国泰君安 分析师：郑武 撰写日期：2018-05-14

本报告导读:

2017年的高股息即将兑现,更重要的是粤高速的区位优势与优秀的治理持续贡献的长期价值。

一季度业绩符合我们预期,维持“增持”评级。粤高速一季度EPS0.16元(+19%),与我们之前报告中的预期一致。未来两个月内,公司将派发2017年现金股利,当前股价对应股息率6.0%,我们维持2018-20 EPS0.67/0.71/0.76元的预测,维持“增持”评级,维持目标价10.25元。 路产增速稳健,财务费用与与折旧减少贡献额外业绩增量。粤高速一季度营业收入同比增长4.8%,通行费稳步增长。持续的现金流入导致财务费用同比减少1127万元(-16.5%)。同时,因前期采取了较为保守的折旧政策,广佛高速提前完成折旧,一季度同比折旧费用减少2601万元,贡献额外业绩增速。 区位优势提供长期需求保障。2017年广东常住人口增长170万,增量居各省份第一名,是第二名浙江省的2.5倍,区位人口优势为粤高速的路产需求提供长期保障。同时,粤高速优良的路况能够较好地承接需求的增长:主要路产佛开高速北段2013年前经历过“四改八”改扩建,广珠东高速双向6车道,路况优良。

优秀的公司治理和再投资能力提供更多超预期的可能性。自我们2016年3月覆盖以来,粤高速管理层以其优秀的治理能力使公司业绩一再超出我们及市场的预期。多元化的股权结构提供更优秀的再投资决策能力,为公司提供更多超预期的空间。

风险因素。公路收费政策、公司再投资的节奏和质量具有不可预测性。

白云机场:广告业务统一模式 枢纽机场非航逻辑强化

白云机场 600004

研究机构：国金证券 分析师：苏宝亮 撰写日期：2018-08-02

7月31日晚,公司公告广州白云国际广告有限公司和迪岸双赢集团有限公司签署T1航站楼广告媒 体经营项目合同。

经营分析

外包“保底价+超额提成”,统一广告业务经营模式:新T1航站楼广告媒 体经营项目合同采用“保底价+超额提成”的计费模式,合同期共58个月,保底价总金额为16.77亿,超额提成率10%,第一年超额提成基准数3.25亿,超额提成基准数年度递增比例15%。本次合同签订后,T1广告业务改为外包经营,与T2航站楼运营模式统一,类比深圳机场,盈利能力将有较大幅度提升。此次将T1广告业务整体向迪岸公司外包,也有利于提升其业务积极性,进而提高白云机场的广告业务收入。

高超额提成基准数增幅,枢纽机场非航逻辑不断强化:本合同亮点在于超额提成基准数年度递增比例为15%,大幅高于T2的6%。我们认为这再次体现了市场对于枢纽机场未来非航价值高增长的认同。保底营业收入同样以此增速提高,也打消了市场对于T2广告业务长期分流的担心。同时考虑到T2投产后,对于T1广告业务的短期分流影响,首年保底净利润预计为1.85亿,小于2017年净利润2.2亿,保底额符合预期。

航空业务运行平稳,等待放量:2018年1-6月,公司飞机起降架次同比增长3.8%,旅客吞吐量同比增长7.4%,流量增速稍有回落。不过T2投产,预计白云机场有望迎来新一轮放量。民航新政后,白云机场放行正常率明显提高,已经连续9个月高于80%,达到调增机场容量标准。预计白云机场流量增速将稳中有升,航空业务得以稳步发展。

投资建议

2018年12月后,民航发展基金返还取消,对公司业绩有明显影响。不过白云机场作为门户枢纽,内生增长无忧,流量平稳增长,我们依然坚定看好枢纽机场流量非航变现能力。公司业绩双轮驱动,预计将重新回到上升通道。预计公司2018-2020年归母净利润为15.1/12.8/15.0亿,同比增幅分别为-5.5%/-15.0%/16.8%,EPS为0.73/0.62/0.72元,对应PE分别为19/23/20倍,维持“买入”评级,目标价17元,仍有20%上涨空间。

风险提示

新建T2成本增量超预期,突发性事件影响,非航业务增长低于预期。

中集集团:车辆业务拟分拆上市 核心主业稳健增长

中集集团 000039

研究机构：海通证券 分析师：佘炜超,耿耘 撰写日期：2018-08-14

车辆业务拟分拆上市,业务整合有序推进。公司8 月9 日召开董事会,审议通过了车辆业务赴港上市议案,该议案需经股东大会批准后方能启动。此次车辆业务拟分拆上市事宜是公司继空港及物流自动化业务整体注入中集天达(00445.HK)后,主要业务板块的又一次资本运作。如果该议案顺利执行,公司将拥有中集安瑞科(能化业务)、中集天达(物流自动化、空港及消防业务)、中集车辆(车辆业务)三个独立的上市平台,我们认为此举将有利于各个业务板块借助资本市场发展壮大,进而提高公司的企业价值。

美国经济表现强劲,车辆板块预计继续高增长。公司车辆板块2017 年营收195 亿元,同比增长33%,占公司总收入比为26%,车辆业务完成净利润10 亿元,同比增长33%,占公司净利润的32%。公司车辆业务已在中国、北美、欧洲及新兴市场建立了25 个生产基地,拥有1000 多个品种的装用车生产线,其60%以上的半挂车产品销售到美国、欧洲、日本、澳洲等国际主流市场。尽管经历了17 年的经济高增长,美国18 年2 季度GDP 同比增速依旧高达4.1%,7 月ISM 制造业指数为58.1,同比增加3.2%。我们认为海外市场的强劲复苏将有利于车辆业务的发展,18 年有望继续高增长。

核心主业稳健增长。尽管中美贸易纠纷不断,但我们认为其对公司集装箱业务影响有限。首先,BDI 从1 月2 日的1230 上升到8 月8 日的1704,上涨39%,指向全球贸易18 年仍然在真实的复苏。其次,集装箱作为包装物,并不在美国对华加征关税的清单中。受益于LNG 消费量的激增,公司能化业务增长迅速。6 月29 日,中集安瑞科与中国天然气集团签订了总价值4.75 亿元的LNG 罐箱采购合同,我们认为公司能化板块18 年有望维持稳健增长。

评级与估值。我们认为18 年公司集装箱业务维持稳健、能化业务释放弹性、车辆业务平稳增长,预计公司18-20 年归母净利润为28.35 亿元、35.58 亿元、43.86 亿元。考虑到公司能化业务进入景气周期释放向上弹性,我们给予公司18 年15-18 倍PE 估值,合理价值区间为14.25 元-17.10 元,“优于大市”评级。

风险提示。箱价上涨,土地工转商放缓,海工风险。