刚刚 第三批国企混改方案获批 八股重上舞台

第9页:郑煤机:煤机主业持续回暖 未来汽车零部件双主业并驾齐驱

第1页:国资委：第三批试点企业混改实施方案陆续获批

第2页:中国联通:混改深化提升经营实力 创新业务快速发展

第3页:上海石化:炼化景气度维持 业绩增逾36%,略超预期

第4页:深圳燃气:城燃业务保持高增长 接收站带来业绩弹性

第5页:中国铁建:受益基建稳增长 业绩有望超预期

第6页:中钢国际:新签订单结构分化 项目推进影响收入

第7页:中国中铁:市场化债转股方案出炉 基建巨头再迎发展良机

第8页:中新药业:业绩基本符合预期 “三年倍增”计划打下良好开端

第9页:郑煤机:煤机主业持续回暖 未来汽车零部件双主业并驾齐驱

郑煤机（个股资料 操作策略 股票诊断）

郑煤机:煤机主业持续回暖 未来汽车零部件双主业并驾齐驱

郑煤机 601717

研究机构：太平洋 分析师：刘国清 撰写日期：2018-08-13

公司作为液压支架领军企业,率先受益于行业回暖。2017 年公司营业收入75.47 亿元,同比增长108.01%;归母净利润2.84 亿元,同比增长358.49%。从2016 年下半年开始,随着国家煤炭行业供给侧改革不断深化,以及国家对安全生产与环境保护的日益重视,导致对煤炭企业的整治力度进一步加大,促进了煤炭供需再平衡,从而对煤炭价格回暖提供了强有力的支撑。目前国内煤炭企业盈利好转,固定资产投资意愿增强,此外欠款清缴进度加快,郑煤机从去年四季度开始液压支架、刮板运输机等煤炭机械订单持续增加,往年应收款亦加速收回,坏账处理逐步出清。在净利了煤炭“黄金十年”的快速扩张之后,煤机设备迎来了一轮设备更新高峰期,随着煤炭企业盈利上升,设备需求增长,公司将持续受益。

2016 年收购亚新科,公司切入核心汽车零配件市场。2016 年公司以22 亿元对价收购亚新科集团六家子公司全部或部分股权,2017 年3 月完成资产交割,公司正式切入高端汽车零配件市场。亚新科盈利状况良好,2015年实现净利润1.70 亿元,收益于近两年重卡需求量回暖,亚新科2017年有望实现净利润约2 亿元。随着公司对亚新科的一系列整合,未来三年有望保持年均20%以上的增速。

2017 年末公司收购德国博世集团汽车电机子公司,汽配板块再下一城。本次收购资产包括高端汽车启停电机和发电机,博世汽车电机业务属全球领先,目前市占率接近20%,本次收购进一步增强公司在汽车零配件市场的核心竞争力。

我们预计公司2018 年-2020 年净利润分别为7.25 亿元、8.98 亿元、11.82 亿元,对应PE 分别为14X、11X、9X,首次覆盖,给予“买入”评级,目标价格7.5 元。