基建真要凉凉？社零回升却不足喜，8月卖的最好消费品居然是它！

统计局 9 月 14 日公布了8月经济数据：8 月规模以上工业增加值同比增长 6.1%，前值6.0%；1-8 月固定资产投资同比增长 5.3%，前值 5.5%；8 月社会消费品零售总额增长 9%，前值 8.8%。

基建拖累

平安证券的总结是工业与消费增速弱势回升，基建增速难改低迷之势。

东吴证券的研报点评标题很形象：

作为以往经济发展的中流砥柱，基建反而成为最大的拖累。下半年的的政治局会议曾经提到“极大基建补短板”。东吴证券认为原因在于：

政策落地的时滞性和阻滞性。即便未来有所修复，反弹空间仍然有限。平安证券原因主要在于：

资金缺口。即便意愿强烈，没有资金也很难拉动基建投资。平安证券甚至预计年底基建投资增速可能跌至负增长区间。

国金证券认为更加积极的财政政策会带来需求回升：

但效果有待于进一步观察！

另外，房地产投资对经济支撑仍然相对较弱，1-7 月房地产建安投资增速仅为-4.1%。和“火热”的房市相背离！

珠宝

相对来说，社零数据居然是8月最好的。根据分析师的研报，两类消费成为亮点。

一是吃类消费。新时代证券认为餐饮消费增速高于社零增速，网上零售继续保持快速增长 吃穿用网上实物零售增速分化：

线上吃类消费增速最快。当满足口腹占据消费比例较大时，显而易见，情况并不是很好。平安证券就表示：

商品消费整体形式并不乐观，预计9月社零消费增速小幅回落。

社零消费的另一大亮点是珠宝，东方证券行业点评中就提到：

珠宝零售增速亮眼。华创证券分析了珠宝行业一枝独秀的原因：

主要是金价疲软及宏观经济不确定性推升避险需求。十月黄金周的婚庆旺季也将继续带动需求增加。

利率

8 月 CPI 环比上升 0.7%，同比增幅扩张至 2.3%。CPI增长是社零消费总额提升的原因之一，据此中国银河给出投资建议：

建议提高超市配置比。

在8月数据点评用词上，东吴证券偏负面一些，比如说：差强人意、回升空间有限、下行压力不减等。但在总结时，其依旧表示：

基本面对利率仍有支撑。只要利率不倒，总有反弹的时候！

于后市而言，耐心等待经济基本面企稳再考虑抄底机会吧！