发改委印发促进乡村旅游发展行动方案 6股爆炸

第7页:丽江旅游:景气明显复苏 q2业绩反弹

第1页:发展改革委等多部门印发促进乡村旅游发展提质升级行动方案

第2页:三特索道:资源整合助力Q1减亏 多项举措催化业绩释放

第3页:黄山旅游:中报稳定增长 静待门票降价预期靴子落定

第4页:长白山:局势改善带动客流复苏 端午客流增长40% 今年以来增长17%

第5页:桂林旅游:市值小、雄心大 运营改善和资本运作值得期待

第6页:中青旅:景区降价幅度小 对业绩影响有限

第7页:丽江旅游:景气明显复苏 q2业绩反弹

丽江旅游（个股资料 操作策略 股票诊断）

丽江旅游:景气明显复苏 q2业绩反弹

丽江旅游 002033

研究机构：东方财富证券 分析师：闵立政 撰写日期：2018-08-14

根据公司2018年中报显示,公司2018年上半年实现收入3.43亿元,同比增速7.42%,实现扣非净利润1.14亿,同比增速15.06%。

云南旅游市场整顿见成效,索道业务为业绩增长主力。云南地区经过长达一年的“史上最严厉整顿”,目前旅游市场已经开始快速回暖。公司2018年Q2业绩增速32.30%,大幅好于Q1业绩增速(5.75%)。Q3为旅游旺季,期待进一步回暖。公司2018上半年三条索道共接待游客172.38万人次,同比增长3.8%,收入同比增长9.2%。其中,玉龙雪山索道表现最优,接待游客132.69万人,增速13.2%。索道业务毛利率最高,因此也贡献了主要的业绩增长。除此之外,公司旗下的龙德公司和龙途旅行社业绩也因低基数反弹,增幅较大(分别为966.42%和302.98%)。虽然公司酒店业务和印象丽江演出业务业绩继续下滑,拖累公司的综合毛利率(下降1.15pct),但公司费用管控得当,销售费用率、管理费用率和财务奋勇率均有所下降,2018上半年净利率提升2.16pct。

旅游景气度提升,外延项目带来中期新看点。公司制定了2018-2020年公司投资发展计划,按照既定的投资发展计划,公司积极推进宁蒗泸沽湖牛开地建设项目相关前期工作,与宁蒗县县政府签署了《泸沽湖摩梭小镇项目投资开发意向协议》,有望提高地区重游率和客流量。公司作为滇西北的龙头旅游企业,有望持续提升资源整合能力和项目开发能力,值得持续关注。

【投资建议】

预计公司18/19/20年营业收入7.43/8.04/8.67亿元,归母净利润2.24/2.50/2.85亿元,EPS0.41/0.46/0.52元,PE19/17/15倍。

首次覆盖,给予“增持”评级。

【风险提示】

项目拓展不及预期;

实景演艺和酒店市场竞争加剧。