国防军工行业:建议关注大飞机产业链相关标的 荐15股
类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：杨帆 日期：2019-02-18
本周观点:19年将有3架国产大飞机试飞,建议关注大飞机产业链相关标的。本周(2.11-2.17)上证综指上涨2.45%,申万国防军工指数上涨4.73%,跑赢市场2.28个百分点,位列申万28个一级行业中的第16名。军工板块相对表现开始好转。19年将有3架国产大飞机试飞,标志着我国航空航天事业又向前迈进一步,航空航天工业是关系国家安全和经济命脉的战略性产业,国产大飞机的发展涉及的产业链长、辐射面宽、带动效应非常强,为相关的航空制造业产业链上的企业带来利好,同时还将带动金属材料、数控机床、航空发动机等产业链上下游环节,有望成为拉动我国经济增长的新兴产业链。建议关注大飞机产业链相关标的,重点关注航发动力、中航沈飞、中航飞机、中航光电和中航机电。航天方面,航天科技七院七部研制的自动吊装原理样机研制成功,嫦娥四号再次月夜休眠,第二月昼工作正常。核电方面,中广核首次实现冷阴极X射线数字检测白天探伤。这是冷阴极X射线数字成像技术白天探伤在国内核电站首次、独创性应用,标志着中广核冷阴极X射线数字成像技术已具备运用于白天探伤的成熟条件。军民融合方面,军民融合政策逐步放开,超万亿卫星产业或将爆发。行业层面,19年军费增长有望保持稳定,军改影响进一步消除,军工行业“前三后二”的交付规律叠加新一代主战装备的列装,促使年行业景气度持续向上。国内经济下行压力较大,军工板块逆周期属性有望凸显,投资价值进一步显现。19年行业的基本面将持续好转,其中建议重点关注航空、航天和信息化板块。航空板块:军品受益新一代武器装备列装,重点关注直升机、战斗机、运输机等“20系列”主战飞机的列装;民品受益国产替代,C919有望打开万亿市场。航天板块:导弹、宇航需求猛增+商用航天空间广阔,订单开始进入快速释放期;同时建议关注两大航天集团后续资产运作进展。国防信息化板块:前几年受军改影响订单受到冲击较大,随着军改影响逐渐消除,叠加自主可控与高端升级的多重利好,或将迎来补偿式采购,重点关注雷达、军用连接器等领域。地面兵装板块:结构优化,升级加速,主战坦克老旧车型存量较大,更新替换或将提速;轮式战车是机动作战主力装备,有望成为采购重点。
(1)成长层面:军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性。成长类标的建议专注近期即将放量的主机厂标的和基本面扎实的优质配套企业。
(2)改革层面:过去两年军工改革处在规划、试点阶段,随着改革进入纵深,19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破,改革红利的逐步释放将充分助力行业发展,建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资机会。改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。
推荐标的:重点关注优质军工白马(中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机,航天发展),同时建议关注湘电股份、海格通信,改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子,民参军关注细分方向龙头:东土科技(工业互联网+军工信息化)、泰豪科技(智慧能源+军工)、康达新材(聚酰亚胺)等。
热点聚焦:嫦娥四号探测器发射成功,开启了月球探测的新旅程,并于近日再次月夜休眠,第二月昼工作正常。与之相关的卫星产业也再度获得人们的关注。近几年,我国卫星应用领域不断拓展,在通信、气象、遥感、导航等领域均发挥重要作用,随着卫星成本不断降低,商业航天获得社会资本的广泛关注,越来越多的民营企业开始加入这个领域。
行情回顾:本周(2.11-2.17)上证综指上涨2.45%,申万国防军工指数上涨%,跑赢市场2.28个百分点,位列申万28个一级行业中的第16名。
公司跟踪:
(1)电科院:关于实际控制人、控股股东质押股份延期购回及补充质押的公告。苏州电器科学研究院股份有限公司于今日接到通知,获悉公司实际控制人、控股股东之一胡醇先生将其质押给德邦证券股份有限公司的股份办理了延期购回手续,并将其所持有的部分股份进行了补充质押。截至本公告日,胡醇先生共持有公司股份64,000,000股,占公司总股本的8.44%。其本次办理股权质押延期购回手续的股份总数为16,000,000股,补充质押股份总数为9,910,000股,累计处于质押状态的股份数量为25,910,000股,占其本人持有公司股份总数的40.48%,占公司总股本的3.42%。公司控股股东、实际控制人胡德霖先生、胡醇先生合计持有公司股份264,205,633股,占公司总股本的34.84%;胡德霖先生没有处于质押状态的股份;两位股东累计处于质押状态的股份数量为25,910,000股,占两位股东合计持有公司股份总数的9.81%,占公司总股本的3.42%。
(2)雷防科务:江苏雷科防务科技股份有限公司发行可转换债券、股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(修订稿)摘要。本次交易中上市公司拟通过向伍捍东、魏茂华、安增权、程丽、西安辅恒、西安伴恒、西安拥恒发行可转换债券、股份及支付现金相结合的方式以62,500万元的对价购买西安恒达及江苏恒达100%股权,同时,上市公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行可转换债券及股份募集配套资金不超过39,700万元。本次拟以发行可转换债券支付交易对价28,374.99万元,本次发行的可转换债券按照初始转股价格转股后的股份数量为51,590,890股;拟以发行股份支付交易对价11,375.00万元,直接发行股份的数量为20,681,817股;拟以现金支付交易对价22,750.01万元。本次拟发行可转换债券转股后的股份数量与本次发行股份数量两者合计为72,272,707股。
(3)全信股份:关于公司控股股东部分股份补充质押的公告。南京全信传输科技股份有限公司近日收到公司控股股东陈祥楼先生的通知,获悉陈祥楼先生所持有的部分公司股权补充质押给中国银河证券股份有限公司,具体事项如下:截止公告日,陈祥楼先生持有公司股份154,883,600股,占公司总股本的49.52%;其累计质押股份38,273,000股,占其所持有公司股份的24.71%,占公司总股本的12.24%。热点新闻:
(1)“华龙一号”全球首堆按期推进。近日,“华龙一号”全球首堆示范工程--中核集团福清核电5号机组第三台主泵电机吊装就位,至此5号机组核岛主设备全部就位,为机组冷试节点按期实现奠定基础。当全球在建三代核电机组陷入拖期“泥潭”,自2015年5月7日开工以来,“华龙一号”全球首堆示范工程进展顺利,按照计划进度开展建设成为重要标签。(国防科工局)
(2)嫦娥四号再次月夜休眠 第二月昼工作正常。2月11日20时,玉兔二号巡视器再次进入月夜休眠模式,落月后在月面累计行驶共计约120米。嫦娥四号着陆器于同日19时完成月夜设置,进入休眠。第二月昼期间,嫦娥四号着陆器和玉兔二号巡视器工作稳定,能量平衡,数据的传收正常。着陆器上配置的低频射电频谱仪、搭载的德国月表中子及辐射剂量探测仪,巡视器上配置的红外成像光谱仪、搭载的瑞典中性原子探测仪等科学载荷重新开机,按计划顺利开展科学探测活动。巡视器全景相机对着陆器再次进行成像,获得了着陆器彩色全景图。(国防科工局)n 风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期;院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。
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