交运行业:增值税率由10%降至9% 荐2股
类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期：2019-03-13
航司收入以客运为主,国内线适用10%税率,国际线无增值税。按1 7年全年财务数据,预计国、东、南三大航收入将增厚7、8、6亿元。同时,我们认为增值税率下调带来的影响还需结合上下游的议价能力情况。由于航司在春运和暑运时间相对下游消费者议价能力强,此时机票的含税价格刚性,但成本抵扣项仍以航油(占营业成本的30%)、起降费、维修费为主,因此航司旺季利润够较为明显得到增厚。
投资建议:重点推荐国内客运线收入占比高的中国国航,建议关注东方航空、南方航空。
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