“锌”光闪耀 相关冶炼标的受关注

后市易涨难跌

从基本面来看，中信建投证券分析师黄文涛、秦源表示，上周，全球锌显性总库存降低至36.74万吨，为有纪录以来最低位置，主要因LME库存降低至二十世纪90年代以来最低位置。短期由于锌冶炼库存瓶颈难以解决，锌矿难以转化为有效库存。TC(粗炼费)方面，即使银漫矿业矿难事故导致内蒙古大范围安全监察，影响了锌矿企业节后生产恢复速度，对国内锌精矿供给造成一定影响，再加上LME锌价加速上涨，沪伦比价不断走低，但TC价格仍然持续攀升，本周进口TC小幅上涨5美元。

安泰科2019年有色金属报告会则指出，今年全球新增精矿70万吨，国内精锌供应初步预计增加40万吨，国内精锌消费增速回暖到0.6%，国内市场小幅过剩5万吨，全球锌市整体平衡。由于精锌放量集中在下半年，安泰科判断锌价可能从二季度后期显著回落并延续到三季度中期，随后锌价重新转为震荡行情。

同时，市场对国外隐性库存的猜测越来越大。肖静表示，中国以外主流经济体消费疲软的节奏更加落后，今年以来，美、欧两地却大幅流出7万多吨。虽然LME现货升水被持续推高到60美元，库存并没有显现，但伦锌库存量在7万吨以下极低位置已持续五周，隐性库存的持有成本很高，一旦库存显著“触底”，锌价就会在趋势上“触顶”。

不过，就目前来看，黄文涛、秦源则认为，锌价易涨难跌，在冶炼瓶颈没解决之前，不可轻易言沽。股市方面，由于锌冶炼景气周期逻辑确定，走势不断超预期，重点关注相关冶炼标的，4月一季度业绩出炉后或出现最佳买点，锌矿企业也将迎来一波预期差行情。