新发基金评测—前海开源优质企业混合基金

2021新年伊始，新基金发行火热，其中前海开源优质企业六个月持有期混合基金（A类 010717 C类010718）在1月6日盛大发行，该基金限额100亿元，募集时间为1.6至1.19日。饱受关注的同时，我们对该基金做初步评测。

此次新发基金，本着重点投资具有成长性的优质企业，在控制风险和良好流动性的前提下，力求为投资者带来长期稳定的收益。另一点之所以设定六个月持有期运作模式，其出发点是为了鼓励投资者长期持有，避免波动对收益的影响，减少追涨杀跌的可能。

该基金由明星基金经理曲扬担任，穿越过完整牛熊的曲扬，有12年的从业经历，管理基金数十款。其中代表作(前海开源沪港深优势精选混合)不到五年时间累计任职回报339.91%，年化回报20%，多次获得明星基金经理奖，在主动权益基金中排名第一。

和其他基金不同的是，前海开源优质企业基金可以同时投资A股、港股。证券之星预计今年港股将迎来新转机，这样一对比前海开源优质企业更具优势。

这样曲扬的投资跨度很大，造就了全球化的宏观视角，更好去资产配置和风险控制，擅长在成长股和冷门股中发掘投资机会。所以此次新发基金上曲扬以寻找朝阳行业的好公司，与优质企业共同成长的投资理念为中心，将重点布局科技、消费、医药、高端制造四大投资方向。

宏观视角，寻找三好公司

作为横跨三股的全能基金经理，视角更宏观。曲扬表示如果单纯的自上而下或者自下而上去选股，也许能在短期内获得比较可观的收益，但万一忽略了宏观因素，很快就会被淘汰掉，不能保证长期的稳定性。

因此为了长期的稳定，曲扬总结了三个投资方法。1具有良好的商业模式2突出的竞争优势3健康治理结构。总结就是在朝阳行业里寻找能够长期保持较快增长的公司。

投资不能贪便宜

曲扬坚持投资不能贪小便宜，如果找到好行业，那一定买行业里最好的公司，即使估值和二流三流公司的估值对比偏高，那也要选最好的那一个。曲扬在此举例曾在18年买了银行股和保险股里最贵的股票，在此后的股价表现上来看，表现始终优秀的依然是估值最贵的。

不难理解，估值贵代表市场对这支股票有良性看法，大家都看好自然会有溢价。这是市场的必然性，反之那些不太优秀甚至差生们，估值就会正常偏低。贵不一定是好公司，而好公司普遍都不便宜，所以投资不能贪小便宜。

基金分析——均衡配置，攻防兼备

在仓位配置上，曲扬更加择时，会随着宏观环境的变化及时的调仓换股，从整个组合的结构上来说，这样更能回避宏观上的风险，使得整个组合具有防御性。

上图是曲扬（前海开源沪港深优势精选混合）三季度的十大持仓明细，通过过往对比我们能看到曲扬在16年四季度即看好腾讯的成长空间，并重仓为第一大持仓股。18年三季度重仓长春高新，18年3季度重仓贵州茅台。纵观16年至今，整体行业配置均衡，并不偏科，出现幸存者偏差的几率不大。

提前买入好公司不算实力，但持续持有至今那就一定是能力的体现。曲扬16年4季度即重仓腾讯、18年3季度的长春高新、18年3季度的贵州茅台陆陆续续持有至今，体现了其对优秀公司护城河的独立思考。

总结

能坚定持有拥抱优秀公司，本就是顶级投资人的必修课，曲扬作为2020顶投奖第19名的基金经理，我们认为还是非常不错的。新基金是可以考虑的，不过老基金相对来说也不错。

所以预计此次新发基金的配置和运作方式会符合曲扬的一贯风格。以科技，消费，医药，高端制造作为投资方向。并且会根据宏观环境的变化，在保证收益的前提下把波动降到最小，让投资者有更稳定的回报收益。