公司控制风险的能力非常强，并且拨备覆盖率和资本充足率较好，在这个前提下，公司管理层为了扩大盈利，选择通过金融市场业务加杠杆，进而扩张业务，增加收益，为股东创造更多的价值。公司的ROE较高就体现这一点。 优异的盈利能力：2014年以来 ROE明显高于上市银行和城商行公司的ROE水平较高，2014年以来一直高于上市银行和城商行的水平，体现出较高的盈利能力。这也是公司三大核心竞争力起作用的结果。 我们统计了2008年以来12年的数据，结果显示，宁波银行的业绩增长呈现弱周期性，2008年，全球金融危机深刻影响经济，可是，2008-2009年业绩依然正增长，2018年全球宏观经济受到影响，而当年宁波银行还以19%的速度增长，弱周期特征明显。另外，2010年以来，公司始终保持16%以上的快速增长，呈现出成长股的属性。我们拿另外两家银行做简单比较，一家是规模最大的宇宙行工行，另外一家是全国性经营最好的股份行招商银行。工行2014年以来增速下降到5%以下，比GDP增速还慢，宁波银行甩工行几条街。然后和招行比较，招商银行是公认的经营非常好的银行，可是，2008年以来，宁波银行的业绩增速始终高于招行，2009年比招行高22个百分点，2010年高18个百分点，2015年高13个百分点。在业绩增速方面，宁波银行完胜，呈现傲视群雄，一骑绝尘的姿态。明年宏观经济将复苏 GDP增速明显高于今年，机构预计，2021年中国经济将保持7%-10%的较高增速，因为疫情影响，今年基数相对低，并且，疫苗在明年将大概率推出来，明年经济受到疫情影响较小，经济将恢复较高速度增长，不同的机构给出的增速不一致，但是大多数都在7%-10%之间，经济复苏，银行将充分受益。逻辑二：宁波银行背靠长三角、民营经济异常发达远超其他地区宁波银行是地方性银行，2019年数据显示，公司投放的贷款41%在宁波、63%在浙江、23%在江苏、7%在上海，也就是说93%都在长三角，长三角是中国经济最发达的地区，尤其是浙江的民营经济异常发达，不仅远高于全国平均水平，也高于京津冀和广东省，浙江的民营经济比重是最高的。未来发展速度也会高于全国平均水平，长三角的经济快速发展，尤其是当地的中小企业快速发展，也有利于宁波银行的业绩增长。 在此，我们简单讲一下宁波的制造业，2019年，新华社发表一系列文章解码宁波制造，其中有一篇是《28个！这座城市为何拥有数量最多的“隐形冠军”？》，数据显示，宁波拥有的国家级制造业“隐形冠军”企业数量在全国所有城市排名第一，另外，还有36家企业主导产品市场占有率全球第一，149家企业主导产品市场占有率居全国第一。这一系列数字就是宁波经济活跃并发达的最好说明。
我们引用王剑(2019新财富银行第四名)的数据，王剑给出2020-2022年的净利润为154亿、176亿、211亿，增速为12.1%、14.6%、20.3%。截止12月7日收盘，宁波银行对应的市盈率为14.47/12.40/10.34，市净率为1.97/1.75/1.55。目前银行多数处于破净状态，宁波银行的市净率接近2，明显高于其他银行，单从市净率角度来看，宁波银行的估值不便宜，可是，考虑到宁波银行质地优秀和增长的速度和稳定性，我们证星研究院认为，宁波银行的估值在合理范围。之所以说宁波银行是价值创造者，有两重含义：第一、公司是一家治理完善管理超强盈利能力非常好的公司，为股东创造了丰厚的经济价值；第二、公司不像其他银行那样赚垄断的钱(此处省去100字)，而是通过服务中小银行，靠实力吃饭，在一定程度上缓解了中小银行融资难融资贵的难题，是中小企业发展背后的支持者，实现了资金的优化配置，提高了资本和企业的运营效率，还实现了社会价值。为何银行估值很低？而宁波银行估值很高？
银行业存在非常大的问题，银行因为绝大多数都是国企，并且有严格的牌照限制，虽然大家都知道银行很赚钱，可是民营资本想设立银行基本不可能。导致众多银行都是赚垄断的钱，赚牌照的钱，躺着赚高额的利差的钱，本身并没有给社会创造可观的价值，而整个银行业赚了太多本来不应该属于自己的高额利润。2019年中国银行业总利润占上市公司总利润比重是42.6%(2013更高48.25%)，很多中小企业吐槽说公司都是给银行打工的，反映出很多无奈。美国的金融全球最发达，没有之一，然而美国银行业的利润总额占上市公司利润比重仅6.6%，中国银行业利润比重是美国的6.45倍，显然银行业赚了太多本来不属于自己的利润。
另外，银行业效率不高，银行承担资金优化配置的职能，可是银行为了自己的利益，往往喜欢把大量的资金贷给那些大型超大型的企业，而那些企业很多并不需要资金，而那些众多的中小企业急需资金，可是往往从银行贷不到钱。需要钱的企业拿不到钱，不需要钱的企业拿到非常多的资金，那问题来了，那些拿到数量庞大资金的企业会利用种种渠道(影子银行)最后转移给中小企业，在这个过程中，大型超大型企业还获得可观的利息收入，而中小企业通过其他渠道拿到的资金利率非常高昂。
因为上面两个原因，整体银行估值很低，许多银行都破净。而一部分有进取心的银行，比如宁波银行、招商银行、其他银行，为中小企业服务，把稀缺的资金贷给那些苦心经营急需资金的中小企业，帮助中小企业成长，承担了资金优化配置的职能，创造了社会价值，推动了社会进步，上面提过无数次，让银行为中小企业服务，这是未来的方向，所以，这些银行估值比较高，尤其是宁波银行，把为中小企业服务贯彻的最彻底，中小企业的公司业务占比超过65%，是用自己的实力吃饭，创造了巨大的社会价值，在某种程度上相当于承担了一部分资本市场优化资源配置的功能，所以，宁波银行的估值最高，PB可以超过2。在这里我们给宁波银行点赞，也给那些为中小企业服务的银行点赞。
总结：我们证星研究院认为，宁波银行是一家公司治理完善，管理能力卓越，盈利能力较强，业绩稳定快速增长的卓越企业，我们看好宁波银行未来的发展。 
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