来自张坤的灵魂拷问！？

证星研究院会对之前逻辑覆盖或提及过的公司进行持续的跟踪：
1.圣农发展

养鸡行业有两种模式，一种是圣农一种是其他。养鸡行业能熨平周期波动的只有圣农。圣农靠三个法宝：

1.肯德基、麦当劳等稳稳的B端供应，价格趋于稳定(大约占销售额三分之一)，安井双汇这类B端客户又大概占三分之一。

2、食品加工端的发力，加工成品的原材料成本占比其实并不高，一般占三成圣农更低，依靠这点提高毛利率可以更超脱于鸡周期。

3、圣农从饲料到祖代鸡(国内唯一)到最终的肉鸡和成品都涉及，是一体化典范。作为现代化规模养殖龙头任何环节都不会被卡脖子。且规模成本竞争优势明显，而传统养鸡势力长期看将被替代。

目前看，现在是鸡周期至暗时刻，鸡苗价格涨，由鸡料比看散户养鸡都在亏损，今年鸡周期筑底大概率事情。我们抛开鸡价看销量月报都是同比稳定上涨。鉴于公司规划2024年产能翻倍，食品加工占比有望提高到50%以上，按照这个增速，今年哪怕利润萎缩到20亿(大概率好过此)对应目前300亿市值都是够够的，现在是稳稳的幸福。毫不怀疑圣农度很容易度过鸡周期，且度过后会更好。

圣农未来几年的回报率不一定是最好的，但大概率是稳稳的幸福。同时公司隐含2个成长点期权(产能翻倍及规模化养鸡替代，食品端发力)一旦成功，那个回报会很可观。

2.欧普康视
公司近日发布年报，由于此前预告过，所以倒也没怎么带来更多惊喜，顶多也算是意料之中。
欧普持续加码视光终端拓展，逐渐由器械厂商转变为医疗服务机构，可以看到公司从眼科上游下游进军的态度也是比较明确，目前欧普所面临的的最大问题就是管理层对于业务整合的能力问题。OK镜市场依旧大有可为，公司如若专注点其实没什么不好。
我们留意到OK镜行业新秀的逐渐兴起。欧普康视的优势主要是先发优势和对渠道资源的掌控，而其他优势则在于研发能力和产品布局。虽然新秀暂时难成威胁，但也是值得审视的。估值方面，公司盈利4.3亿，市值575亿，市盈率133倍。依旧不算便宜。
3.晨光文具

去年受疫情影响，行业全年营收同比下降了1%，净利润同比下降11%。在整个行业萎缩的情况下，晨光发布了20年年报，营收131.38亿元，同比增长17.92%，净利润12.55亿元，同比增长18.43%，也算不容易了。

结合此前文章中提到的公司四大业务与精品店。不难看出老业务相对稳健，科力普目前的发展情况还算较乐观，但精品文创店的扩张实际上又操之过急。基于此如果我们以20%的保守增速去看未来五年。对应目前的63倍市盈率来看估值是偏贵的，结合目前市场环境，晨光文具股价优势并不明显。

......说说对于市场的感悟
近日市场跌宕起伏，如果说用一个词来形容，用“猴市”似乎再合适不过，上蹿下跳，不亦乐乎？
4月1日，市场步入第二季度，首日也算是迎来了开门红。
但并不能说明什么，正如晓荣老师所言，一个真正的价值投资者不在意短期的涨跌，预测市场短期的走势是一个毫无意义的事情。我们只能在对未来保持期待的同时，做好对风险最坏的打算。
开年以来，“抱团股”的持续回调，公募一哥的张坤也算是首当其冲，由于回撤较大，一度引人众议。
近日易方达张坤在备受瞩目之下，发布了其管理基金的相关年报。并袒露了他的肺腑之言。面对投资者对他的质疑，似乎都能在其年报中找到回应。
“任何长期有效的方法都有短期的失灵。我们在投资上市公司时，如果信心是建立在股价上涨上，是很难赚到钱的，因为股价必然会有向下波动的时候。”张坤是这么解释的。
那么在面对波动，尤其是当自己管理的基金阶段性跑输市场的时候，为了能更有效的拷问自己的内心。张坤提出了自己选股时的“灵魂三问”:

1、是否相信这个公司的底层逻辑？
2、是否对公司的长期逻辑充满信心？
3、假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？