与时俱进的张坤

张坤在基金行业是如日中天般的存在，管理基金规模超过1300亿，影响力巨大，过去的历史业绩也是辉煌的，可是从2月18日以来随着白酒股连续下跌，张坤的业绩不尽如人意，易方达中小盘上半年的净值是跌的，在可比基金当中排名垫底，张坤陷入了低谷期，很多质疑声不断涌来。

可是，顶投从近期张坤一系列的表现来看，我们发现一个可喜的现象，那就是张坤在与时俱进做改变，我们来说一说张坤的改变。

一、易方达中小盘二季度仓位爆降至70.36% 白酒仓位降低

上周看到易方达中小盘的二季报时，星海很惊讶，惊讶在于二季度仓位爆降至70.36%，一季度仓位还是93.93%，仓位一下子大降23.57%，二季度的仓位已经下降至张坤执掌该基金以来的最低仓位，比2018年熊市的仓位还低。

当时星海看到这个非常不理解，很惊讶，不明白是怎么回事儿，不是说价值投资者都不做择时，然后保持高仓位通过优选好公司赚公司成长的钱吗？怎么仓位降这么多？怎么去做择时了呢？这是怎么了？

想了一周多，终于想明白了，保持高仓位不做择时，通过优选公司赚公司成长的钱，这确实是价值投资的惯常做法，但是，并不是说降低仓位就不是价值投资者。比如说，沃伦巴菲特在超过50年的投资生涯中，也不是总是重仓，1986年巴菲特觉得市场估值较高就开始减仓股票，把仓位降下来，1987年股灾完美躲过。

本周市场大跌，尤其是白酒暴跌，贵州茅台本周大跌11%，五粮液本周大跌18%，这两个股票都是易方达中下盘十大重仓股，六月底之前降低仓位，本周市场大跌，张坤损失应该是相对小的，现在明白为何张坤在二季度大幅降低仓位了。

另外，一季度时易方达中下盘十大重仓有两只白酒股仓位18.14%，二季度两只白酒仓位下降至13.38%，本周白酒大跌，张坤损失相对小。

降低总仓位，降低食品饮料持仓，这个改变就体现了张坤与时俱进的一面，而这个刚好降低了风险，控制风险的能力还是杠杠的。

二、易方达中小盘基金名称和投资范围即将改变

7月30日基金行业有一个大消息，就是易方达中小盘发布公告，将召开持有人大会，基金名称和投资范围将有所改变，名称将变更为“易方达优质精选混合型证券投资基金”，优质精选这个更符合张坤的投资理念，也是完全符合价值投资的理念。

易方达中小盘原来的投资范围仅限于A股，未来将增加港股通标的和除了港股通以外的港股，这样以来，未来张坤可以在港股挑选优质公司，尤其是在港股上市的内地优秀新经济类型公司，不只白酒，还可以投资港股科技、医药等优秀行业的优秀公司，这一点改变对于易方达基金来说是一个好事情，对于持有人来说是一个好事情，这也体现了张坤在与时俱进。港股因为特殊的制度原因，聚集了一批A股没有的优秀新经济公司，这一点就不展开了，大家都懂的。

三、不断学习 拓展能力圈

张坤曾经多次在季报中表达这个观点：“基金经理的职业与医生或许有些方面相似，都是理论和实战缺一不可的，都是需要不断积累、 同时知识复用性很高的职业，需要通过每天不断的阅读、思考、决策、纠错来完备自己的知识体系， 提升自己决策的准确性。”张坤不仅是这样说的，平时也是这样做的，他每天会花很多时间去阅读学习，也不断在拓展能力圈。

易方达中小盘2013年二季度开始重仓贵州茅台，在食品饮料挖掘出一批优质公司，随后以贵州茅台为代表的优质食品饮料公司大爆发成就了张坤，可是张坤并不是躺在食品饮料这个盛产牛股的温床上，而是不断的拓展，2015年开始涉足医药行业，2015年四季度十大重仓股出现科技类公司，2018年1季度医药类公司在十大重仓股占了4个，数量超过白酒。2018年张坤掌管易方达蓝筹以后，开始涉足港股科技股，能力圈不断扩大。

巴菲特是非常成功的价值投资者，巴菲特在投资的漫长过程中一直坚持学习，能力圈也在不断拓展，从最开始的捡烟蒂模式升华到用合理价格买入并长期持有伟大公司，从擅长捕捉消费行业扩展至金融行业，巴菲特在相当长的时间不碰科技股，可是现在已经把能力圈拓展到科技领域，最新的巴特菲持仓显示第一大重仓股是苹果，持仓占比达到40%。

时代在发展，行业也在变化，有些行业曾经无比辉煌可是后来却衰落了，有些行业曾经默默无闻可是后来崛起了，有些行业逐渐消失，有些新的行业不断诞生。

钢铁行业在上世纪初曾经是朝阳行业，在重工业化发展时期经历了高速的增长，可是现在已经变成夕阳行业，现在想通过长期持有钢铁行业公司获得优秀的收益概率就比较低了。

行业变化如此之快，基金经理也需要与时俱进，不断学习拓展自己的能力圈，深入了解更多未来有较大发展潜力和空间的行业，这样才能保持投资能力，才能保持优秀的投资业绩。如果不学习不拓展能力圈，那就有点堪忧了。可喜的是，我们看到张坤在不断的学习，从他的持仓也可以看到，他的能力圈在不断扩展。是一个与时俱进的基金经理。

在过去二十几年中国公募基金发展历史中，诞生了很多公募一哥，比如王亚伟、任泽松等等，王亚伟曾经创造了7年12倍的辉煌收益，可惜的是，他没有与时俱进，后来业绩平平，现在基本没有他的声音了，而任泽松已经离开公募行业。

要想在投资行业成为常青树并不容易，从目前的表现来看，张坤还是优秀的，还在不断的学习，并且在积极的改变，这都是好兆头，我们祝愿张坤在未来依然能为投资者创造优秀的投资收益。