GDP数据吓坏A股，这个“亮点”被市场严重忽视了

18日统计局发布三季度经济数据，GDP增速下滑至6%，而地产、基建成对冲下行压力主要抓手。

①三季度GDP增速下滑至6%

根据国家统计局公布的最新数据，前三季度GDP同比增长6.2%，其中三季度同比增速6%，较二季度继续回落0.2个百分点。但高频数据方面，工业增加值、基建投资、消费等增速出现回暖，显示季末效应。

伴随着国际贸易局势复杂、地缘政治风险仍在上升、地产下行、猪价引发通胀高企，未来经济压力仍较大。

②新经济亮点较多

忧中有喜的是，9月工业增加值增速（+5.8%）加快1.4个百分点，制造业增速（+5.6%）回升1.3个百分点。

新经济仍是结构性的亮点频出，高技术制造业同比增长11%，其中电气机械器材制造和计算机等电子设备制造同比分别增长12.1%和11.4%。

③地产、基建对冲下行压力

9月固定资产投资累计同比增长5.4%，相比前8月回落0.1个百分点。其中，制造业投资继续走弱，但基建、房地产继续对冲下行压力。

基建投资（不含电力）累计同比增长4.5%，相比前8月加快0.3个百分点，折算当月同比为6.3%，反映基建明显发力托底经济，其中交运行业仍是基建的重点。

房地产投资累计同比增长10.5%，增速与1-8月份持平，地产销售端也有所回暖。但“房住不炒”基调未改，近期房企融资明显收紧，往前看，地产投资增速方向仍是继续回落。

④金九银十拉升，消费短期回暖。

9月社零总额名义增速为7.8%，相较上月均有所回暖。受“金九银十”的影响，短期消费数据回暖，但地产大周期下行，导致消费增速仍趋于下行。

品类来看，必需品消费增长仍较为强劲，粮油食品（+10.4%）和日用品（+12%）增速仍旧亮眼。可选品增速呈现分化，化妆品零售增长13.4%，相比上月还在加快，但汽车和石油制品延续负增长。汽车零售同比跌幅收窄，或与季末销售冲量有关。 

来源：中泰证券