华正新材：对手退出公司吃饱，主力M2材料供不应求涨价开启，产能正5倍级扩张

对手退出产品供不应求，公司是国内主力供应商 ①日台覆铜板厂商退出M2、M4材料转向M6，导致M2、M4供给迅速减少； ②而需求端5G基站设备商大量采用M2，供需缺口出现，产品价格阶段上涨； ③华正是国内M2板主力，刚刚获得国内第一大终端客户认可，新产能正在建设产能将翻5倍（西部证券）

华正新材是国内覆铜板黑马，虽在内资中排名前列但从全球范围来看成长空间巨大，此次日台企业退出M2、M4牌号覆铜板，叠加5G基站对M2需求上量，将迎来弯道超车的结构性机遇。

①M2、M4市场断档，华正极大受益

随着英特尔x86服务器架构升级推动高速覆铜板需求升级至M6及以上产品，且M6的毛利远高于M4产品5-10pct，日台厂商开始迅速将产能向M6转变，导致中端产品出现短缺。

而需求端，5G推动下基站端对高速覆铜板的需求大大增加，设备商有望采用M2替换现有M4材料解决方案，供需缺口下将现阶段性涨价行情，正中华正的优势领域。

华正的M2材料已被国内第一大终端客户认可，应用于AAU/BBU产品；对标M4产品亦研发完成。

②华正将完成对罗杰斯的弯道超车

目前罗杰斯占据高频覆铜板50%-70%份额，但在5G带来的巨量需求下，即便其产能开满也仅能满足2020年相关产品需求的1/10-1/20。

这对于国内企业来说是千载难逢机会，虽然顶尖产品仍有差距，但主流产品上面产能配套能力、产品定价、订单交付时间远优于罗杰斯。