汇顶科技：前三季业绩增437%、经营现金流历史新高，毛利单季环比降了1.15个百分点

根据IHS数据，预计2019年全球屏下指纹识别芯片出货量将超过2亿组，2020年出货有望突破3亿组，仍保持50%以上的同比增速，汇顶科技作为屏下指纹识别的龙头芯片厂商，将持续受益于新技术渗透红利。

华西证券点评如下：

1、公司2019年前三季度实现营业收入46.78亿元，同比增长97.77%；归母净利润17.12亿元，同比增长437.22%。3季度净利润6.95亿，同比增236.8%，经营现金流9.8亿，创单季历史新高。

2、毛利单季60.79%，环比只降1.15个百分点，同比大增8.85个百分点，说明光学指纹产品属于正常的行业降价，竞争对手没有对公司主力产品形成明显的价格压力。预估单季度出货量在45mn左右，价格在4美金以上。

3、产品依旧保持行业领先性。公司预计全年累计净利润与上年同期相比发生重大增长的可能性依然存在。

4、在核心能力范围内进行有序拓展，开拓指纹识别技术新领域的同时，也对触控产品进行升级，并应用于汽车市场和智能家居等新领域，此外IoT领域和3D人脸识别技术也是公司关注的重点，多方布局为公司长远发展增添新动力。

兴业证券点评称，5G手机的超薄屏下指纹单价将进一步上升，以及海外大客户的拓展，将驱动新一轮成长，物联网的传感器、蓝牙、MCU等新产品也将厚积薄发。并上调了19-21年公司净利润为21.4、28.4、35.6亿元，对应2019/10/24收盘价PE为42.7、32.2、25.7倍。