电子烟：特朗普又搞大事件，行业最严禁令或松绑，直接激活50%市场需求

近期特朗普政府可能放松电子烟禁令，允许薄荷、薄荷醇类电子烟销售，有望激活50%以上市场需求。

① 美国可能放宽电子烟禁令

日前媒体报道，特朗普政府在考虑取消薄荷、薄荷醇类电子烟禁售令。目前美国市场薄荷类在调味电子烟中占比50-60%，相当比例的成年烟民使用，如果取消禁售，行业将强劲恢复。

9月美国发生疑似电子烟致死案例，纽约州、密歇根州等地方政府禁售电子烟，但部分地方保留薄荷味电子烟。

②众议院上周通过电子烟征税提案，税负将转移至消费者

上周美国众议院通过对含尼古丁电子烟的征税提案（仍需众议院等表决），按每1810mg征收50.33美金的力度征收。以JUUL烟弹为例，加税幅度近20%。

产业推测，最终的征收方案还要观察。如果最终不打折的征收，可能会较快的向消费者转嫁。目前美国市场电子烟单价（折算2包卷烟）较中档卷烟便宜60%左右，加价对市场购买力影响不大。乐观者则认为，这意味着电子烟的合法化。

③CDC报告电子烟病例大幅减少

近期美国疾控中心（CDC）公布数据来看，新发病数、收录数已持续大幅减少。

对电子烟和烟草最仇视的CDC，最近的官方表态中，也主要只提非法渠道的THC产品。后续新型烟草政策，应该会比目前的市场预期要友好。

④相关标的

亿纬锂能（参股电子烟公司麦克韦尔37.55%股份，麦克韦尔全年净利望达25亿，在美国收入占比10-20%）、盈趣科技（与美国电子烟巨头IQOS在国内组建公司）

来源：招商证券