沃森生物：一线调研的大料，13价肺炎疫苗最快明年4月供货，收入体量将翻3倍，另有产品涨价或增厚7000万利润

沃森生物日前发布的三季报显示，前三季度扣非归母净利润1.14亿元，同比增长90.00%。炸裂的业绩增速引发市场高度关注，30日十家机构扎堆调研沃森，13价肺炎疫苗、HPV疫苗等最新进展如下。

①13价肺炎疫苗最快明年4月供货，销售目标30亿

13价肺炎疫苗样本已送检，明年4月供货。两次现场检查都已经结束，60万剂样本9月底生产完成，10月8号送检，预计40天内能够出评审结论。年内将取得生产批件，按照新的政策试生产的60万剂可以用于销售。从生产到批签发完成可以发货整个周期4个月左右，生产周期1个月左右，第一批最快明年4月份供货。

销售目标最高30亿，产能峰值规划4000万剂。定价约500-600元/剂，实现25-30亿销售额，对应500万剂左右，而2018年公司销售额不足10亿。13价肺炎规划两条生产线，每条1500-2000万剂*2，峰值可达4000万剂。

②2价HPV疫苗2000万剂生产车间已建成

公司的2价HPV疫苗目前处于3期临床试验病例收集和分析的最后阶段，产业化生产车间已建设完成，规划产能 2000万剂。2价HPV有可能会采取类似23价这种政府采购的模式，预计销售情况非常好。

9价HPV疫苗于2018年初获得了国家食品药品监督管理总局颁发的《药品临床试验批件》，目前正在开展1期临床试验，最快明年进入3期。

③一类苗涨价有望增厚58%利润

有传闻年底之前有可能出台政策，百白破疫苗现在如果工艺达标全部成本8元，售价3元，亏损的。若百白破一类苗涨价到10块钱，假设全年供应1000万剂，增厚7000万利润，占2019年前三季度利润58%。

④出口业务将占50%

公司疫苗出口规划，未来5~8年，出口占收入50%。沃森之所以会定5~8年这个计划，因为到2021年联合国大宗采购进入新的一轮5年谈判，确定未来5年供应量和供货价格。沃森计划3~5年内所有老生产线都通过认证，最先进入外国政府市场和联合国大宗市场，利润率能达到15%-20%。

来源：光大证券