MLF 19个月后首次调降，货币宽松大门就此打开？分析师观点开始打架了

该来的还是来了，央行将1年期MLF操作的中标利率从上期的3.30%下调到3.25%。货币宽松大门就此打开？分析师观点产生分歧

莫尼塔认为，在通胀攀升压力加大的背景下，宽松勿做不实际猜想。

1、银行压缩风险溢价的空间或意愿有限。上次LPR报价未变就已充分体现了这一点（银行LPR报价与MLF点差并未调降，央行最希望看到的没有成真）。这有经济下行周期银行资产负债表承压的因素，但某种程度的博弈看来也是很难完全避免的；

2、央行在货币宽松上仍然慎之又慎（只下调了5个bp）。当前，货币政策“牵马河边易，强马饮水难”的困局并没有根本改观，珍惜正常的货币政策空间的诉求也仍然存在。此番“降息”，对市场是个意外的惊喜，虽然是债市强调整后的、打折版的降息。

此举是不是意味着货币宽松的“大门”会越来越顺畅，在通胀攀升压力加大的背景下仍需进一步观察，勿做不实际猜想。

但中泰证券观点明显相反，认为经济依然有压力，货币宽松仍会继续。

从国内来看，受到低库存的影响，地产经济相对较稳，但方向仍在向下，这就决定了经济基本面仍有较大下行压力。明年CPI同比前高后低的走势基本是确定的，而且通胀只是短期扰动，如果猪价未来几年都维持在70元/公斤以上，我们的货币政策就要一直被牵制住吗？

其实最重要的还是我们对于经济基本面怎么看，所以货币不会收紧，渐进宽松的概率较大，债券市场虽有波动，但牛市的基础并没有根本动摇。而且往前看，推动股市、债市打破现在僵局的边际因素，大概率还是来自于流动性和政策的宽松。（中泰证券）