突发！蛋氨酸巨头装置事故，影响全球20%产能，价格每上涨10元/Kg，新和成利润将增厚30亿

①蛋氨酸龙头今晚将宣布停产，最高影响全球20%产能

天风化工消息，赢创比利时蛋氨酸工厂装置事故，今晚将宣布不可抗力，该工厂产能占全球15%-20%，预计全球蛋氨酸价格将明显反弹。

蛋氨酸是一种用途广泛的化工品，下游最主要需求来自鸡饲料和猪饲料，可以促进禽畜生长；也用于医药（主要为治疗肝硬变、抑郁症等病症的药物）、化妆品。

②反倾销逆导致行业出现较大供需缺口

4月10日，商务部发布公告，决定对原产于新加坡、马来西亚和日本的进口甲硫氨酸（蛋氨酸）进行反倾销立案调查。2016-2018年，中国从新加坡（主要为赢创）、日本（主要为住友）、马来西亚（主要为希杰）三国进口量合计占总进口量的61.5％、67.2％、75.9％，进口比例逐年提升。

国金证券认为，若反倾销最终裁定，将逆转蛋氨酸供需状况：

目前国内蛋氨酸的需求是25万吨左右，反倾销初裁时，国内有效产能预计在15万吨。在反倾销终裁时，新和成的10万吨新增产能以及和邦新增的7.5万吨可能在试车。但国内供需缺口仍较明显，原因有四：

一是产能爬坡需要时间，满负荷生产时间并不能精确预计；

二是国内有不少产能是出口，2018年国内生产10.5万吨固态蛋氨酸，其中有3.78万吨是用于出口；

三是对于和邦的产能持观望态度，该产品产能从2016年开始建设，到了2019年说是有5万吨产能，但是市场上一直未见公司的货源；

四是拥有产能并不代表能够完全销售，15万吨的进口替代并不是几个月就能够完成的。

③反倾销成立将导致价格大幅上涨

行业在经历了2014年大级别行情之后价格开始一路下跌近80%，从2017年开始行业价格大部分时间维持在20元以下，甚至在较长一段时间内价格贴近行业边际成本线附近。

行业在经历了多年的调整之后，默契度开始逐步提升，尤其是外资巨头的默契度，2010年至今的联合低价策略以及2014年行业机会来临时的联合控货也证明了这一点。

无论从行业的历史还是化工品加征反倾销关税的历史来看，若反倾销能够成立，产品价格出现大幅上涨的概率不小，比如：09年尼龙66反倾销，价格从2万/吨涨到上一波的历史高位3.6万/吨。

④相关标的

目前国内拥有蛋氨酸产能的上市公司有两家，分别是安迪苏和新和成，两家分别拥有5万吨和49万吨的产能，若按照现有产能算，产品价格每上涨10元/Kg，增厚公司收入4.56亿、29.44亿。

来源：天风证券、国金证券