紫光股份：别只看浪潮信息，这里还有一个被极度忽视的云计算设备商

在公有云资本开支回暖，私有云建设快速增长的背景下，作为上游必须设备公司，紫光股份将受益行业增长带来的出货增加，此外，海外高毛利市场进一步拓展，带动公司份额增加下毛利持续提升，迎来戴维斯双击。

1、未来2年左右新华三来自运营商的收入贡献有望从目前的不足10%提升至20%，且由于突破点是路由器、交换机，毛利率也有望提升。

在运营商数通路由器/交换机、安全设备、服务器等领域，新华三延续传统竞争优势，近期中标多个运营商相关产品集采项目。路由器、交换机产品已通过运营商IT云测试，未来有望受益运营商私有云建设。在核心网/无线设备领域，公司凭借SDN/NFV已实现突破，同时积极布局5G小站。

2、预计到2021-2022年，公司有望将海外营收占比从目前的7%提升至20%，同时带动公司毛利率上行。

海外方面，新华三2019年开始以H3C品牌加速海外市场的扩张和覆盖，年内在7个国家设立海外分支机构，预计明年将增至30个。业务范围覆盖全球100多个国家和地区，全球网上运行设备总量超过5000万台，在亚非欧9个国家建立了备件中心，能够为20多个海外城市提供基于ICT设备的全生命周期的服务业务。

3、企业网保持领先，服务器逆势上行，将受益流量爆发与云计算回暖

服务器业务表现亮眼，新华三X86服务器Q2单季度销售额同比增长25%，收入份额位居国内第二。

主要云厂商19Q3 CAPEX增速已显著改善，公司作为云计算核心供应商有望明显受益。5G商用将促进流量爆发，继续带动IT基础设施的海量需求，利好公司核心业务。