重磅信号！新能源车补贴现转机？财政会议时隔五年重提，上一次提及后全国补贴政策建立

近日，全国政策工作会议再提新能源车，安信证券表示2020年政策环境有望超预期。

①时隔五年财政会议再提新能源车，明年行业政策风向大概率将明显转暖

本月26-27日，全国财政工作会议在北京召开，会上研究部署了2020年财政工作，其中明确提出要“推动产业转型升级，支持新能源汽车发展”。财政部作为行业补贴的核心决策单位，官方表态尤为重要。回顾近十年全国财政工作会议新闻稿发现，新能源车是唯一被提及的制造业。更重要的是，上一次明确表态支持新能源车行业还是在2012-2014年，期间全国性补贴机制正式建立，推动行业跨越式发展。时隔五年后，财政工作会再提新能源车，预示明年行业政策风向大概率将明显转暖。

2020年为全球新能源汽车关键转折之年。随着欧洲20年开始实施全球最严碳排放以及美国财税补贴政策提上日程，全球新能源汽车大趋势市场认可度得到全面提高。在海外新能源汽车政策趋暖的催化下，2020年作为国内的关键收官之年，保新能源车稳健发展的政策基调明确，除了此次再提新能源车外，预计后续将会迎来一系列政策组合拳。

公务用车及出租车新能源汽车渗透率或将快速提升，按此前规定，到2022年70%以上绿色出行，渗透比例意味着合计将由200万辆的公务用车及出租车将在3年内替换为新能源汽车，每年的替换量约为60-70万辆，对新能源汽车销量的增长带来较大的拉动作用。

②新能源汽车政策预期会以6套组合拳的方式出台

1.退坡时间段：终止时间段是否向后延续，是否20年底国补全部取消还是一个未知数。

2.我们现在看到发改委、财政委有一些积极信号的发出，财政部也进行财政关注的政策，发改委对新能源汽车的销售方面（带电销售）会有对国家电网的对接，会刺激到新能源汽车的发展。

3.对于新能源汽车的环保优势放大，加强政策的支持

4.19年提出在大中城市的汽车限购，对新能源汽车也可能有开放性的政策

5.从财政补贴给到OEM的整车厂，还有一些方式补贴到其他的地方。

6.未来国家税务总局对购买者的个人所得税有可能会有相应政策的出台

③国内政策风向转暖，可能的两个变化方向

今年行业产销可能出现历史上首次负增长，是燃油车不景气和电动车补贴政策大幅下降共同导致的。产业政策的过快调整，于行业发展不利。在海外国家纷纷加大电动车扶持力度的背景下，国内政策风向转暖，合情合理，可能的变化方向主要有两个，一是明年补贴退坡幅度明显收窄，改善整车企业单车盈利；二则是加大对地方上2b端电动化的支持力度。

④明年国内需求与海外将共振复苏，产销有望恢复高增长

预计明年随着Model 3、MEB平台等合资新车型的导入，供给端将进一步丰富，且B端出租车、C端自主品牌的性价比提升均有望带来增量，全年产销有望恢复高增长，预计可达160-180万辆。

市场目前对于海外电动车市场明年见到景气拐点的判断趋于一致，但对国内行业的复苏力度存在分歧，这也是这一波行业反弹海外供应链标的超额上涨的主要原因。如果明年政策如期转暖，则将助推国内需求与海外共振复苏，带来板块系统性投资机会。

关注标的

1）板块绝对龙头宁德时代；

2）海外供应链：璞泰来、恩捷、先导、新宙邦、科达利、三花、宏发；

3）滞涨材料股：当升科技、中科电气、杉杉股份、天赐材料等；

4）上周钴锂环节。

（安信证券、兴业证券）