罕见信号！A股出现3大背离

3月6日，OPEC+就减产谈判失败后，历来作为油价反向指标的VIX一度触及50（图表1）。随着油价历史性的暴跌，石油危机隐约可见，上证综指却似乎异常坚挺（图表2）。

中石油和中石化是上证综指的两大成份股。这两家公司的指数权重较大，但流通股有限。在未来的几天里，这两个权重股将有机会反映油价的暴跌，并给上证施压。

与此同时，10年期中国国债收益率已跌至历史低点，这意味着增长前景将大幅减弱。这与上证综指的韧性形成了鲜明对比（图表3）。

市场共识在期待货币刺激，但中国央行的逆回购已暂停了两周，公开市场净流动性注入保持中性。那些支持经济刺激方案的专家们其实别有用心。他们的真正目的是要刺激股市。然而，中国股市实际上已基本上从病毒肆虐的废墟中毫发无损地复苏了。

在市场剧烈波动的背景下，道琼斯指数在850日移动平均线找到了支撑。如果没有经济危机，850天均线是很难被击穿的。

这时，更好的押注应该是：未来几周，尽管市场持续波动和新闻标题风险高企，美股将从崩溃的深渊中技术反弹。

最后一个是上证与创业板的背离。

在高成交量的刺激下，创业板，一个典型的吸引散户的板块，持续飙升并背离上证综指（图表4）。创业板换手率的速度史上第三，与2015年6月市场泡沫时期的峰值换手率相差不远。