3月13日消息，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，以上定向降准共释放长期资金5500亿元，多家机构火速点评：
1）此次定向降准在时间和幅度上符合市场预期。
在3月10日（本周二）召开的国常会上，调控部门就明确要求抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本；
2）此次定向降准共释放长期资金5500亿元，货币环境宽松。
其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行定向降准0.5-1个百分点，释放长期资金4000亿元；对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，释放长期资金1500亿元；
3）对A股市场的影响：
降准”再次确认了国内宽货币周期的启动，预计后续“MLF，SPL”等政策利率将跟随下调，逆周期政策的陆续出台（组合拳）将逐步修复市场悲观情绪，有助于A股开启反弹窗口；
4）“降准”对行业配置的影响：
“定向降准”意在通过银行传导到实体，降低小微、民营企业贷款实际利率，以直接支持实体经济。对于A股行业配置，建议积极把握两条投资主线：
①符合产业方向，政策持续发力的“新基建”等板块，如5G基站及应用、特高压电网等；
②受益于A股交投活跃的券商板块；
③多家券商认为利好银行板块：降准放松了银根，有利于扩大银行的可放贷规模，对于银行股是直接利好。（值得注意的是，3月13日，银行板块尾盘异动拉升，截止收盘，紫金银行、张家港行直线飙涨停）
1）普惠金融定向降准落地
3月16日央行将实施普惠金融定向降准，将释放长期资金5500亿元。自2017年宣布完善普惠金融定向降准考核制度以来，目前已经连续两年在1月25日（春节前）实施了普惠金融定向降准政策，此前市场在1月份便开始预期普惠金融定向降准的落地，而由于春节假期和新冠疫情的影响，2019年度考核推迟到近期才完成，我们在此前报告中提出的大概率2月份落地推迟到3月。
3月16日普惠金融定向降准落地，除对股份行的定向降准外，仅原考核制度下对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，远高于2018年初的3000亿和2019年初的2500亿，说明更多银行满足了第二档准备金优惠标准，这与2019年央行大力鼓励银行加强对小微民营企业等普惠金融领域的信贷投放力度有关。
2）加大对股份行的支持力度
本次降准对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。为什么要加大对股份行的支持力度？我们此前指出，在以降准为主的央行缩表型货币扩张的过程中，信用扩张依赖银行扩表，而从历史上看，银行整体的资产负债表的扩张过程中，股份行和城商行的资产负债表扩张更为重要。
此外，从发放小微贷款规模上看，大型国有银行、农商行和城商行是发放小微贷款主力，对“后两档”定向降准，尤其是针对“第二档”中型银行的定向降准除了能更好地支持民营、小微企业信贷。2019年以来针对城商行和农商行的定向降准政策以支持小微、民营企业贷款也有所成效，本次加大对股份行的降准力度来进一步鼓励股份行加大对普惠金融领域的支持。
3）降准全部集中在普惠金融领域
虽然本次降准分为普惠金融降准落地和对股份行定向降准两个部分，但实际上仍然全部集中在普惠金融领域。
4000亿元是对发放普惠金融领域贷款达标银行的优惠，1500亿元是对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准，这部分降准资金需要用于发放普惠金融领域贷款，本次降准实际上是定向普惠金融领域的降准。
普惠金融领域贷款基本上是支农、支小、扶贫和创业支持贷款，这对”六稳“目标，尤其是稳就业的效果较为明显，还可以进一步支持企业复工复产。从降成本的角度看，比此前的再贷款再贴现政策的资金成本更低，有助于降低贷款利率。
4）宽松周期仍在，静待降息
我们此前报告明确提示了双降的逻辑：2月金融数据不及预期，国常会再提降准，两大信号指向经济下行压力增大，货币宽松伺机待发，短期国内经济已然出现了弱需求和紧信用的特征，伴随全球疫情愈演愈烈，海外疫情即将向国内传导以及全球降息大幕的拉开，国内货币宽松或许已经近在眼前。在全球央行集体降息、美联储3月18日预计仍将降息的背景下，下周也是中国央行降息的窗口。按照2019年11月以来的操作惯例，预计在LPR报价之前，3月16日可能新作一笔MLF，将成为观察中国央行降息的重要时点。
广发证券也提示，市场对下周MLF降息是大概率事件。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
