一季度电子股业绩纷纷超预期：股价白跌了，还是另有隐情？

多家电子股发布Q1业绩预告，全都超预期！

1、Q1电子股业绩预告整理

1）蓝思科技：一季度盈利8.79亿元~8.84亿元（包含政府补助等非经常0.17亿元）去年一季度亏损0.97亿元。

Q1业绩的增长主要来自于中高端产品资源加速向公司集中，订单充足。今年iPhone新机得益于工艺和材料的升级，ASP将持续提升。安卓阵营的瀑布屏、水滴屏、3D炫彩等效果效果兴起，外观创新不断，也会拉动ASP的提升。蓝思科技作为龙头企业优势凸显。

2）卓胜微：一季度盈利1.49~1.53亿元，同比增速256~266%。

作为实现国产5G射频前端替代的公司，Q1业绩的增长主要来自于公司一方面持续受益国产替代进程加速；另一方面，公司持续推进与客户的深度工作。

海通证券产业链验证到，公司19H2对华为的供货大幅放量，另外对三星、小米的开关以及LNA也增长明显。预计20年整体公司产能和出货量会更上一个台阶，有望延续19H2高增长态势。

3）立讯精密：一季度盈利9.55-9.86亿元，同比增长55%-60%。

公司营收主要构成是苹果可穿戴+通讯云计算，手机业务占比约10%-15%。一季度耳机产能目前处于历史高峰，因此业务成长确定性较大。通信业务与客户进展顺利，产品线包括CPE和RRU等产品获得突破，因此通信业务在一季度表现比预期多了20%-30%，一部分来自行业高景气，另一部分则是来自份额提升。

4）中芯国际：将一季度收入增长指引由原先的0%-2%上调至6%-8%，毛利率指引由原先的21%-23%上调至25%-27%。

公司是国产半导体代工龙头。从需求端看，中芯国际成熟制程下游物联网和功率器件需求和14nm产线带来的新需求叠加形成强劲推动力。下游客户担心供应链受疫情影响，为维持库存水平加紧补货。从毛利率来看，Q1依旧维持满产，14nm产能和良率可能会进一步提升。

2、电子股的分歧在哪？

但对于电子股市场的分歧依旧很大，如此靓丽的一季报若带来反弹行情到底值不值得参与？

一个核心的担忧在于很多公司Q1业绩不受影响，主要是去年底认为1Q20淡季不淡而提前备货。反映了下游客户去年对今年二季度销售前景的乐观预期。

但疫情真正的影响或在4月份开始显现，应该密切关注电子股4月份开始的经营数据。

申万宏源电子团队指出，随着疫情蔓延到许多国家/地区，使得2Q20全球经济下滑已成定局，连带使得购买消费电子产品的意愿也跟着下滑、需求萎缩，企业开始忧心成品变成库存，预料2Q20仍会发生推迟/减产/砍单等现象；换句话说，2Q20是不太容易乐观面对的。

一位产业链上的人士也相对谨慎，真正的数据难看应该是4月开始。特别关注下港股几个公司会披露月度数据，到时候会验证。在4月和5月，市场无论是空间还是预期，都会出现一个从一季度很好到二、三季度很差的转变，请注意在反弹中把握节奏。