6大不寻常信号！一文看懂417政治局会议说了什么

4月17日，政治局召开会议，透露了哪些信号？

1、冲击前所未有，“翻番”目标开始淡化

会议新增表述“一季度极不寻常，当前经济发展面临的挑战前所未有，必须充分估计困难、风险和不确定性”。国盛证券认为，本次是疫情以来的第三次政治局会议、一月一开，足见形势之复杂。

对比来看，此次删掉了此前一直提及的“努力完成全年经济社会发展目标任务”，而对于全面建成小康社会目标任务，由“确保实现”改为“紧扣”，反映的应是对“翻番”目标开始淡化。确实，鉴于1季度GDP增速-6.8%，全年要翻番，Q2-Q4要平均增长9%，难度过大。

2、六大关键词

广发证券认为此次会议有六大关键词：

1）“极不寻常”、“前所未有”

2008年全球金融危机爆发背景下，几次政治局会议曾定调为“极不寻常”、“历史罕见”，而此次的“极不寻常”、“前所未有”类似，充分显示出当前经济发展困难和挑战的量级。

2）“六稳”+“六保”

六稳再次被提及，从以往的经验来看，每次强调“六稳”都是政策稳增长加码的标志；而此次在“六稳”之外又提出“六保”。“六稳+六保”充分显示政策对于维护经济发展和社会稳定问题的重视。

3）“更大的宏观政策力度”

一季度疫情发生以来，政策已经有降准、OMO、MLF及LPR降息、扩大社融等政策陆续落地，“更大的宏观政策力度”这一总定调显示逆周期政策将在此基础上进一步扩张。

此次明确了发行抗疫特别国债，同时近期湖北省的文件中，也提到特别国债的投向——应急医疗救治能力、疾病预防控制体系、县级医疗诊治能力、以县城为主要载体的新型城镇化基础设施、城镇老旧小区改造、医废危废和污水垃圾处理设施、应急物资储备体系建设等。

4）“降息”

政治局会议精神中直接出现“降息”这样的表述较为罕见，显示出政策对于运用利率工具降低实体融资成本、带动边际投资倾向的重视。后续存款基准利率择时调整的概率较高。

5）“加强传统基础设施和新型基础设施投资”

强调“加强传统基础设施和新型基础设施投资”，即“传统基建+新基建”。新基建与老基建的讨论有了一个明确的答案。

6）“房住不炒”

这次会议上再次强调“房住不炒”，其意味不言而喻，显示出政策对于地产领域态度的连续性。房地产不会被当作短期刺激的手段，在政策空间上将不存在太大想象力。但同时明确要加大老旧小区改造投资力度，这延续了去年中央经济工作会议的基调。前段时间专项债的适用范围也明确纳入了老旧小区改造。

3、关注哪些板块？

招商证券认为：后续政府开支（To G）相关的领域，无论是传统基建，新基建还是新兴产业的投资，都将会成为市场重要的投资方向，To G应该是接下一段时间最重要的投资主线。

可以关注三个方面：

第一，新基建投资方向，包括5G基建、特高压、城际高铁与城市轨交、新能源充电桩、大数据中心、工业互联网、人工智能；

第二，传统投资拉动方向，老基建的相关行业机械、建筑、建材等行业，新增的老旧小区改造；

第三，传统消费领域，如家电、汽车等。