生益科技：Q1扣非净利增速53%超预期，多地工厂不断扩产，毛利率同比提升4个点至28.72%

今日晚间，PCB龙头生益科技披露了一季报，数据超预期。

Q1实现营收30.7亿，同比增长12.3%；实现归母净利润3.4亿，同比增长36.1%；扣非净利增速更达到53.22%。

①一季度毛利率提升

2020年一季度公司毛利率为28.72%，同比2019年一季度，毛利率提升4.38个百分点，环比2020年四季度，毛利率提高2.50个百分点。

公司分析称，抓住材料国产化的机会以及5G大发展的趋势，在高频高速以及服务器领域取得了实质性的订单落地，公司整体产品结构提升，毛利率提升驱动净利润高增长。

②不断扩产+产能释放

随着2019年5G试商用，5G新基建将在2020年带动整个电子行业新需求的爆发，包括5G网络系统的建设，以及5G终端普及带来如基站天线、滤波器、通信PCB板等。与此同时，5G商用所带动的通讯、人工智能、物联网、可穿戴设备等需求的提升，对覆铜板的需求必须快速增长。

公司的江苏、陕西、江西工厂已经实现扩产，2020年产能开始释放，此外江苏和江西工厂扩产继续推进。海通证券认为2020年国内新基建兴起，高端覆铜板材料国产化成为趋势，生益科技产品具有较强的性价比和竞争力，产能释放将加速成长。

③生益电子分拆上市

旗下子公司生益电子拟独立上市，募集资金将用于投资东城工厂（四期）5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目、吉安工厂（二期）多层印制电路板建设项目、研发中心建设项目和补充营运资金项目。

生益电子综合实力强劲，财务指标和运营状况健康，生益科技将其拆分上市在一定程度上向表明了对生益电子业务增长的信心。科创板目前估值相对较高，长期看能增厚生益科技业绩提升母公司的估值中枢。

④硬质覆铜板销售额全球排名第二

另一家科创板公司联瑞新材是生益科技的联营公司。硅微粉产量国内前列。此外，公司在硬质覆铜板销售额全球排名中位列第二。