环氧丙烷四日内暴涨11.75% 5股利刃出鞘

环氧丙烷近期涨势惊人 量价齐升格局望持续

据生意社大宗榜数据显示，近期环氧丙烷涨势惊人，金九银十作用下场内交投气氛热烈。19日国内企业报价均价在10700元/吨，23日国内企业报价均价在11957元/吨，行情上涨11.75%。27日国内企业报价继续上涨，各地商家报价在13300-13500元/吨不等。业内人士表示，在10月份预期向好影响下，价格有望继续冲高。

国内环氧丙烷从节假期间涨势得以扩大化，场内现货紧缺现状持续发酵蔓延，周中不仅有烟台万华MDI爆炸事故消息面的恐慌扰乱业者心态，而且山东鑫岳、方大锦化、福建湄洲湾等工厂均降负运行，市场供应量极度紧缺，而下游聚醚积极采购备货大幅跟涨给予PO有力支撑，本周内国内环氧丙烷价格创历史最大日涨幅，并刷新近2年历史新高。截止目前，山东现汇出厂环氧丙烷商谈在12200-12500元/吨，短线来看涨势难止，在10月份预期向好下，价格有望继续冲高。

生意社化工分社环氧丙烷分析师认为，环氧丙烷短期来看涨势难止，仍存继续冲高预期。下游寻货买盘热情持续高涨，工厂排单乏力控量出货，市场供需失衡。10月份万华、滨化均有检修计划，业者对后市预期向好，另市场传闻，吉林神华装置将延期至10.20日重启，预计此轮涨势将持续波及至10月中下旬。

业内认为，受环氧丙烷量价齐升刺激，产业链公司有望受益。(证券时报)

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桐昆股份:周期反转,G20助力,业绩有望大增

桐昆股份 601233

研究机构：银河证券 分析师：裘孝锋,赵乃迪 撰写日期：2016-08-18

投资要点:

1.事件

公司2016年半年报报告显示,上半年公司实现营业收入113.86亿元,同比增长1.77%;实现归母净利润3.49亿元,同比增长10.18%;实现每股收益0.28元;基本符合预期。

2.我们的观点

(一)油价触底反弹,人民币贬值利好,上半年净利润稳增长

上半年国际油价触底反弹,并逐步企稳,为公司带来库存增值收益,同时受益人民币贬值,总体效益相比去年同期实现了稳定的增长。

(二)涤纶长丝价格反转,三大业务盈利能力加强

3月份涤纶长丝价格反转,公司的POY、FDY、DTY业务盈利能力均有所加强。

(三)产能投放放缓,下游需求回暖,涤纶行业景气回升

未来两年涤纶长丝产能投放大幅减少,增长率降为3-4个点,有利的涤棉价差将进一步刺激涤纶长丝的需求增长。供需格局改善,涤纶长丝行业迎来景气回升。另外,7月行业龙头频频聚首,全面开始价格协同,涤纶长丝价格有望迎来上涨周期。

(四)G20停产催化价差,桐昆股份受益最大

G20期间产能停产催化价差进一步扩大,桐昆股份满负荷生产受益巨大。作为行业龙头,受益于行业景气回升,业绩弹性大。同时,拓展产业链上下游,具有很强的抗风险和盈利能力。

(五)投资建议:

作为涤纶长丝行业龙头,受益于行业反转,价格协同和G20催化作用,我们预计公司2016-2017年归属于母公司净利润分别为9亿元和15亿元,对应EPS 分别为0.73元、1.22元,维持“推荐”评级。