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方大化工:重组进程正常进行,审慎审核不影响上会进度
方大化工 000818
研究机构：中信建投证券 分析师：冯福章 撰写日期：2016-09-21
财务顾问评级为C类,列入审慎审核正常
本次重组财务顾问为东兴证券,其在2015年证券业协会发布的“并购重组财务顾问执业能力”评价中评级为C类。并购重组分道制将并购重组项目分为豁免/快速审核、正常审核、审慎审核三类通道,自该办法2013年10月实施以来,评级为C类的券商所承担项目一般都被列入审慎审核类。
审慎审核对重组过会进程无实质影响
审慎审核与正常审核流程、经历时间没有本质区别,与是否过会没有必然联系。相关流程包括接收、补正、受理、反馈、反馈回复、并购重组委会议和审结7个主要环节。从年初截止到9月9日,已有星美联合(有条件通过,98天)、金卡股份(无条件通过,70天)等列入审慎审核的公司获得重组委会议通过,从接收到上会的平均工作日时间为84天,与正常审核项目基本一致。
且时间快慢主要取决于项目本身的合规性和成长性,与审核类型关系不大。若公司及注入资产没有任何不良情况,审慎审核对公司重组无实质影响。
重组仍存风险,但通过概率较大
与所有重组类标的一致,公司仍面临重组不能过会的风险,但我们认为重组过会概率较大,预计公司将在年底前上会。在证监会最新公布的《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表》中,公司排名131位(共145家公司),排序规则是按照方案接收时间排序,与上会时间亦没有必然联系。
A股军工电子龙头,维持”买入“评级
再次重申观点:我们认为公司具备成长为A股军工电子龙头潜力,预计公司2016年、2017年、2018年备考合并后净利润分别为2.77亿元、3.39亿元、4.23亿元,EPS分别是0.25、0.30、0.38元;综合考虑公司稀缺性、业绩存在超预期可能、未来外延拓展等因素,未来发展空间广阔,维持“买入”评级。
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