同花顺:业绩持续高增长 强成长性尽显
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则,程杲 日期：2016-11-02
2016年Q1-Q3,公司实现营业收入11.95亿元,同比增长55.67%,净利润7.22亿元,同比增长47.61%;其中,三季度单季度实现营业收入5.57亿元,同比增长53.93%,净利润3.58亿元,同比增长35.29%。
三季报业绩略超预期,强成长性凸现。公司三季度业绩接近预告值上限(7.34亿),环比二季度,公司三季度营收增长50.4%,净利润增长62.7%,公司三季度实现经营性现金流入5.18亿,环比二季度增长42%,公司各项财务指标三季度均实现快速增长;截止三季度末,公司预收账款8.56亿元,虽略有下降,整体保持稳定,预计仍将促进公司全年营收及利润的增长。综合公司各项财务指标及营运情况,我们预计,公司16年业绩仍可保持高速增长,公司强成长性凸显。
16年,国内证券交易市场较15年出现显著回调,交易量也出现明显萎缩,市场曾对公司业绩未来是否可继续保持快速地增长持有部分怀疑。公司通过16年靓丽的经营业绩,证明了其高速成长的确定性及未来业绩的高弹性。我们认为,公司目前在金融领域的多方布局,涵盖技术、产品、渠道,通过核心技术及客户优势,公司的变现及扩张方式呈现多样化,财务数据显示公司已经将16年业务的增量大幅锁定,预计未来公司还会显示出强烈的抗周期性及稳健的成长性。
移动互联时代,Fintech领军企业。公司作为国内专业的互联网金融信息服务商,主营业务包括4大部分:网上行情交易系统、移动金融信息服务、基金销售、金融大数据处理及云服务等系列产品与服务。移动互联网时代,公司移动客户端活跃用户数在国内同类产品中,稳居首位。公司目前已经与国内90%以上的证券公司建立了业务合作关系,平台日活跃用户达到千万级别,移动端APP“同花顺”的活跃用户数量居各行情交易APP首位。根据权威机构数据,同花顺9月移动App活跃用户数达到2000万人。
公司在B端及C端均积累了大量优质的客户,通过平台优势,公司预计可将B端企业与C端客户的投资活动,实现闭环打通。公司可根据C端客户的投资风格,引入B端客户的相应服务及产品;同时根据C端客户的投资,向B端客户反馈实时投资数据。公司通过将B端的专业服务推荐给C端客户,可以资讯和数据服务业务的提升提供了充足动力,未来可提升更多C端用户的付费转化率。
智能投顾新业务未来有望加速公司成长。2009年,公司开始研究人工智能在金融投资领域的运用。2013年,公司开发出财经垂直搜索引擎“i问财”,“i问财”可以提供基于自然语言的垂直查询服务。公司利用大数据和人工智能技术,已经相继与泰达宏利、大成基金合作推出相关的基金产品。2015年公司设立人工智能全资子公司“浙江同花顺人工智能资产管理有限公司”。2016年,公司在iFinD软件中i策略平台推出智能投顾。公司在人工智能领域的一系列进展已经走在了行业最前列,预计未来还会有相应的人工智能产品陆续推出,依托公司在B端和C端积累的大量客户,公司预计可成为国内最早在人工智能金融领域实现实质性突破的科技企业,未来成长空间无限。
盈利预测与估值
我们预测公司16-18年实现营业收入20.12亿、27.20亿、39.20亿,净利润10.53亿、14.02亿、18.70亿元,EPS分别为1.96元、2.61元、3.48元,对应的2016-2018年PE分别为36.71X、27.57X、20.68X。
公司业绩2016年继续保持高速增长态势,我们坚定看好公司未来通过平台模式,积极拓展“智能+”业务,未来3-5年,公司的成长路径明晰,国家对互联网金融的宏观政策已经逐步见底,公司积极布局的新业务未来有望爆发出更大的弹性。我们给予买入评级,建议重点关注!
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