深港通将开通助券商板块飙升 八股逾20亿流入

深港通即将开通助券商板块人气飙升 逾20亿元大单狂揽8只龙头股

经过连续多日的震荡之后，昨日沪指终于突破前期高点，最高触及3140.93点，创出近10个月的新高。在此背景下，昔日“领涨先锋”券商股王者归来，昨日板块整体大涨2.34%，成为A股市场最大的做多动力。具体来看，国元证券盘中强势大涨7.78%，东吴证券也上涨5.55%，另外，国金证券、第一创业、东北证券、兴业证券、光大证券、长江证券、国海证券、国信证券、招商证券、东兴证券、方正证券、太平洋、广发证券、锦龙股份、申万宏源等个股涨幅也均在2%以上。

资金流面方向，昨日券商板块整体呈现大单资金净流入态势，累计吸金38.41亿元。其中，有16只个股大单资金净流入超亿元，国元证券大单资金净流入居首，达到4.94亿元，而长江证券、兴业证券、东吴证券、光大证券、方正证券、广发证券、华泰证券等7只个股大单资金净流入也均在2亿元以上，上述8只龙头股累计大单资金净流入达20.99亿元。

消息面上，本周六、周日即将进行深港通全网测试，测试后，深港通开通应该可以说是进入读秒阶段了。在此前10月29日至10月30日的全网测试后，据媒体报道，港交所发言人曾表示，深港通的测试十分顺利，随时可以开通。港交所总裁李小加曾透露，希望在11月中旬开通深港通。

对此，市场普遍认为，深港通开通在即，深交所与香港交易所已举行深港通全球路演启动仪式。深港通有助于吸引增量资金，增厚证券公司的经营业绩。券商板块前期滞涨、利空逐渐出尽、深港通正式落地前都将享受政策催化，建议关注年底前券商股交易性机会。

投资策略方面，《证券日报》记者根据机构近期研报统计发现，包括国泰君安、上海证券、长江证券、国金证券等在内20家机构看好券商板块后市机会，纷纷给予“增持以上”投资评级。其中，上海证券表示，三季报披露结束，券商整体业绩呈现单季度环比向好趋势，但全年业绩较去年下降市场也已有预期。随着资本市场企稳，沪港通扩容以及深港通的开通，未来有望提振行业信心。

国泰君安则表示，2016年三季度上市券商业绩环比改善，较2015年下滑幅度持续收窄，符合预期。统计显示，2016年前三季度上市券商实现营业收入为1773.27亿元，同比下滑41.0%；归属于母公司所有者的净利润为646.77亿元，同比下滑49.5%。2016年第三季度，上市券商实现营业收入为643.85亿元，环比提升7.8%；归属于母公司所有者的净利润为238.97亿元，环比提升1.6%。另外，四季度市场交易量大概率回升。10月份市场日均股基交易额为5197亿元，环比提升17%(8月份和9月份日均股基交易额分别环比下滑-31%和-14%)。深港通11月份有望正式实施，随着前期市场利空因素被逐步消化，市场情绪有望好转，将会带来市场交易量的大幅回升，券商经纪业务和自营业务有望持续受益。建议投资者重视从当前时点到年底的券商板块投资机会。个股方面，涉及AMC主题、定增价格倒挂以及基本面优于行业的个股更为看好，重点推荐东吴证券、国金证券、华泰证券、国盛金控、宝硕股份、兴业证券、中信证券等。(证券日报)

兴业证券:自营环比大增,投行持续增长

兴业证券 601377

研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2016-11-02

事件:2016年10月28日,兴业证券发布2016年三季报。公司2016年前三季度实现营业收入58.8亿元,同比下降35%;归母净利润20.5亿元,同比下降42%。公司第三季度实现营收23.4亿元,环比增长30%;归母净利润9.3亿元,环比增长53%。

经纪业务市场份额保持稳定。公司前三季度经纪业务收入12.4亿元,同比下降59%。第三季度经纪业务收入3.8亿元,环比下降9%。公司前三季度股基交易额为25,464亿元,市场占比1.4%,与年初持平。公司在通过东部沿海与中西部地区铺设营业网点来提升市场地位、加强全国布局的同时,不断巩固区域优势,立足海西经济区。

信用业务规模稳定。前三季度公司实现利息净收入7.3亿元,同比下降26%。第三季度收入2.7亿元,环比上升15%。截至2016年9月末,公司两融余额109亿元,市场份额为1.25%,与年初的市场占有率持平。预计2016年公司两融业务全年市场份额还将维持在1.3%左右。

自营业务环比大幅回升。受累于市场表现,公司前三季度自营收入13.2亿元,同比下降45%。第三季度自营收入7.7亿元,环比上升79%。公司随市场行情及时调整自营策略,随着投研建设的加速、投资能力的提高,自营业务将成为兴业证券收入弹性来源。随着市场回暖,预计第四季度自营业务仍将保持增长。

投行业务持续增长。2016年前三季度公司投行业务收入11.1亿元,同比增加60%。第三季度公司投行业务收入4.9亿元,环比上升98%。公司因保荐欣泰电气项目7月受到中国证监会警告,并被处以罚金及没收款共计5738万元。但公司投资银行业务资格未受到限制,业务发展影响不大,且罚款金额对公司业绩影响有限。截至10月30日,公司累计54个项目已报会待审批或已通过证监会审核,预计公司全年投行业绩仍能保持高速增长。

资管业务收入下滑。2016年前三季度,公司实现资管业务收入3.9亿元,同比下降38%。第三季度实现收入0.8亿元,环比下降50%。我们认为资管收入的下降正是公司顺应新风控指标要求,主动调节定向产品规模所致。随着公司在投研方面加大投入,主动管理业务占比将逐步提升,资管业务第四季度环比有望企稳。

海外业务分拆上市。2016年10月19日公司所属企业兴证国际(8407.HK)在香港联交所上市,筹集资金13亿港币。公司持有兴证国际2,053,281,644股,占兴证国际发行完成后已发行股本的51.3%。补充资本金后将有效提高子公司盈利能力,进而提升公司利润水平。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价11.69元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.46元、0.57元、0.70元。

风险提示:市场风险、流动性风险、信用风险和操作风险摘要(百万元)2014A2015A2016E2017E