宋城演艺:国际宋城第一步 重金打造澳洲传奇王国
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张斌 日期：2016-11-10
事件概况
公司全资控制的下属公司Songcheng (Australia) Entertainment PTY LTD拟在澳大利亚昆士兰州黄金海岸一期总投资20亿元人民币建设澳大利亚传奇王国项目,资金来源于公司自筹资金,其中土地成本33,500万元,工程规划、设计及建设等费用153,300万元,编创费用6,000万元,规费7,200万元。项目主要内容包括入口广场、演艺剧场、澳洲传奇大型演出、澳洲土著文化村主题公园、狂野澳洲、神秘东方景区等板块。
业绩分析
宋城国际化第一步,项目内容多元化:公司致力于打造科技宋城、IP宋城、国际宋城,科技宋城以VR主题公园来开展,IP宋城以千古情IP资源、树屋女孩女子团体资源来承接。公司在澳大利亚黄金海岸投资打造澳大利亚传奇王国是“国际宋城”战略的第一步。项目主要包括入口广场、演艺剧场、澳洲传奇大型演出、澳洲土著文化村主题公园、狂野澳洲、神秘东方景区等板块,汇集了澳洲本土以及东方文化,可以同时满足澳洲国内外不同年龄层游客的观赏需求。
黄金海岸游客人次增速平稳,将受2018年英联邦运动会效应催化:黄金海岸位于澳大利亚东海岸,根据昆士兰州旅游局公布的数据显示,2015年来访黄金海岸的国内外白天游客和过夜游客合计已超过1200万人。2015年7月-2016年6月黄金海岸接待澳洲国内过夜游客372.3万人次,同比增长11.8%,其中度假游客人次占比53%,走访亲友游客人次占比34%,商旅人次占比10%,接待一日游游客858.5万人次,同比增长15.6%。接待澳洲国外过夜游客98.4万人次,同比增长14.3%,其中度假游客人次占比79%,走访亲友游客人次占比15%,商贸人次占比3%。实现旅游消费41.87亿美元,同比增长7.3%。黄金海岸作为2018年英联邦运动会的主办会场,投资超过135亿澳元建造首个轻轨网络、卫生和知识园区以及世界级的运动设施。其旅游业将受益于所拥有的集中的主题性景区、多样化的住宿娱乐选择、高水平的体育赛事举办以及宜人的气候条件,未来旅游度假的国内外游客数进一步增加。
通过投资和海外并购的方式实现国际化的视野:2016年是公司海外战略落地之年,未来公司将通过自主投资、合作和收购等方式,积极对接海外资源。2-3年内在东南亚、美国、欧洲、澳洲等布局多个项目,将千古情模式的成功经验进行海外复制。澳洲项目的落地将助力公司国际化战略的进一步实施,打开地域上的全新市场空间,国际化业务板块布局正式开启。
盈利调整
在不计算宋城新项目上海城市演艺和桂林项目情况下,目前测算2016E/2017E/2018E的业绩为9.83/11.99/14.15,增长幅度为56%/22%/18%,对应目前的股价PE为37/30/26倍。维持买入评级。
风险提示
客流增长不及预期
澳大利亚昆士兰州相关部门审核不通过
项目投资过大造成资金缺口
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