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第1页:招商蛇口:销售理想 结算收入超预期

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招商蛇口:销售理想 结算收入超预期

类别：公司研究 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：何敏仪 日期：2017-01-19

事件:

招商蛇口(001979)今天公告2016年业绩预告,预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加91.75%到102.06%。

点评:

公司预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加91.75%到102.06%。15年全年,公司实现归属于上市公司股东的净利润为48.5亿元。预计16年全年实现归属净利93-98亿元,对应每股收益为1.18元至1.24元。2015年度备考口径归属于上市公司股东的净利润为68.93亿元,每股收益0.93元,本报告期归属于上市公司股东的净利润相比备考口径同比增长34.92%-42.17%。

公司业绩增长理想,主要由于1.本公司2015年度对原招商局地产控股股份有限公司净利润按48.11%确认少数股东损益,完成吸收合并后,2016年全额合并其净利润;2.本报告期,社区房地产销售业务结转面积同比增加约40%,结转收入同比增加约139亿元,同比增长约33%,相应带来毛利增长;3.本报告期,本公司子公司完成对深圳蛇口“南海意库梦工场”及“深圳前海湾花园”的整体销售,相应带来净利润增加。其中2016年1-12月,公司累计实现签约销售面积471.15万平方米;签约销售金额739.34亿元,销售情况令人满意。

整体看,公司16年销售情况理想,预计结算业绩较15年能实现明显的上升。公司15年底重组整合实现了招商局集团自贸区及城市建设板块的整体上市,公司业务更多元,集团与公司内部资源协调发展,竞争优势更为突出。公司蛇口片区土地储备丰富,价值量高,持续较快成长值得期待。上调公司16年盈利预测,预计16年全年实现每股收益1.2元,对应当前股价PE为13倍,维持“推荐”评级。