5日机构强推买入 六股成摇钱树

第5页:广深铁路:客货运业务稳定 运营运输服务贡献增量

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广深铁路（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

广深铁路:客货运业务稳定 运营运输服务贡献增量

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王晓艳,瞿永忠 日期：2017-03-31

公司业绩小幅增长,扣非业绩符合预期。2016年,公司实现营业收入172.81亿元,同比增长9.89%;归母净利润11.58亿元,同比增长8.16%;基本每股收益人民币0.16元,扣非每股收益0.18元,符合预期。公司分红计划为每股派息0.08元,占比50%。

客运均价提升带来收入增长。公司2016年底每日开行旅客列车253对。由于增开5对广州东至潮汕的跨线动车组和1对深圳至乌鲁木齐的长途车、平湖站自2016年9月26日起重新办理城际客运业务、广九直通车在2015年7月15日开始上调票价(涨幅约10%)等原因,虽然客运量因分流、赴港旅客下降等因素下降0.55%,但是客运收入同比增加5.16%。未来铁路客运提价将成为公司业绩提升的催化剂。

运营和运输服务带来业绩增长点。公司为武广铁路、广珠城际、广深港铁路、广珠铁路、厦深铁路、赣韶铁路、南广铁路、贵广铁路和珠三角城际等提供铁路运营和运输服务。随着泛珠三角地区高速铁路和城际铁路的陆续建成并投入运营,公司提供铁路运营服务的区域范围将更加广泛,铁路运营服务将成为公司新的业务增长点,预计近两年该项业务增速可以继续保持30%左右。

铁路货运逐步回暖转正。公司目前已经形成了比较完善的铁路专用线、货运设施和网络,可以进行各类铁路运输业务。伴随经济回暖,铁路货运业务增长,运价有所回升,铁路货运业务整体好转,全国铁路完成货运发送量26.5亿吨,其中:集装箱、商品汽车、散货快运量同比分别增长40%、53%和25%。公司通过开行白货特需班列,增加白货运量,拓展白货市场,预计全年业务量有望实现正增长。

长线资金可积极配置。铁路客运业务周期性相对弱化,公司业绩稳定增长,后续具有铁路改革利好,派息率在50%左右,可作为长期投资配置。不考虑客运提价,预计公司2017-2019年EPS分别为0.20、0.21和0.24元,PE分别为28x、26x和23x,维持“买入”评级。

风险提示:经济增速下滑超出预期,高铁分流超出预期。