雄安一周年:规划将发布 四大产业先行(附股)

第9页:长城汽车:品牌升级之路正式起航

第1页:雄安新区规划纲要已基本完成 望近期发布(投资机会)

第2页:岳阳林纸:造纸量价齐升 园林扬帆起航

第3页:启迪桑德:为环境无止境 固废老兵踏入新征程

第4页:中储股份:智慧物流迅速发展 17业绩同比增长74.32%

第5页:东旭蓝天:同比200%以上增长 增速符合预期

第6页:东江环保:实际业绩增速符合预期 期待18年产能持续投放

第7页:华夏幸福:销售稳健增长 合作实现共赢

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长城汽车（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

长城汽车:品牌升级之路正式起航

长城汽车 601633

研究机构：国泰君安 分析师：王炎学,石金漫 撰写日期：2018-03-26

维持“增持”评级。公司2017年营收、归母净利、扣非归母净利分别为1012亿元(同比+2.6%)、50亿元(同比-52.4%),43亿元(同比-58.5%),符合预期。17年净利润同比降幅较大,源于17年Q2和Q3终端库存清理导致的销售费用加大(同比+39%)。17年Q4公司盈利能力(毛利率19.6%,净利率5.7%,下同)较17年Q3(16.3%,2.1%)有所回升,但仍低于16年Q4(23.6%,9.5%)。随着终端促销的影响逐步消退,预计品牌升级带动公司2018年盈利能力回升。维持18/19年EPS0.74/0.97元的预测,维持目标价15.55元。

17年下半年,WEY销量占比逐月提升(9%/10%/12%/15%/16%/17%),预计新产品(WEYVV6/P8)的推出带动2018年WEY占比上升至21%,提升公司单车收入和净利。公司17年Q1-Q4单车收入为9.2/8.7/9.0/10.4万元,单车净利为0.77/0.23/0.19/0.59万元,分别于17Q2和17Q3企稳回升,预计2018年单车收入和单车净利分别超过10万元/辆和6000元/辆。

预计F系列的推出和H系列产品布局的梳理带动哈弗品牌销量回升。公司计划于2018年推出哈弗F系列的两款车型,定位高于原有产品。同时,公司计划梳理H系列产品,如红标定位家用,蓝标定位运动等,进一步优化产品布局,提升品牌销量。

催化剂:新产品上市,销量公布,财报公布。