两大重磅消息刺激芯片走强 8股值得长期布局

第4页:华微电子:业绩持续增长 功率半导体发展迎来新机遇

第1页:两消息刺激芯片概念走强 机构：中长期布局芯片国产化(附股)

第2页:扬杰科技:走出国际的二极管龙头 高端功率器件业务步入快车道

第3页:捷捷微电:细分领域龙头 静候产能释放

第4页:华微电子:业绩持续增长 功率半导体发展迎来新机遇

第5页:士兰微:战略合作绘制未来发展蓝图 功率半导体巨头迈向新征程

第6页:晶盛机电:光伏新政对晶盛机电影响评估

第7页:上海新阳:业绩符合预期 重点关注大硅片项目

第8页:江丰电子:国际龙头霍尼韦尔先进材料业务稳步增长 溅射靶材受益下游需求驱动快速放量

第9页:北方华:半导体设备龙头 国产化替代先锋

华微电子（个股资料 操作策略 股票诊断）

华微电子:业绩持续增长 功率半导体发展迎来新机遇

华微电子 600360

研究机构：东方财富证券 分析师：张加代 撰写日期：2018-01-17

【评论】

市场需求旺盛,国家政策助力功率半导体发展。国务院出台的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》明确指出要提升核心基础硬件供给能力,加强半导体器件研发。国家发改委公布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录(2016版)》也指出电力电子功率器件的重要地位。此外,国内新能源车的快速发展也带动了功率半导体需求的增长,2017年工信部在发布的《汽车产业中长期发展规划》中预计,到2020年,新能源汽车年产销将达到200万辆,功率半导体将迎来新一波热潮。在国家一系列政策的推动下,市场需求旺盛,公司2017年销售收入大增,盈利进一步提升。

产线不断丰富,已建立较为完善的功率半导体产品体系。公司主要从事功率半导体器件的设计研发、芯片加工、封装及销售,具备国内领先的制造能力,公司拥有4英寸、5英寸与6英寸等多条功率半导体晶圆生产线,2016年末各尺寸晶圆生产能力为300余万片/年,封装资源为60亿只/年,处于国内同行业的领先水平。公司目前已建立从高端二极管、单双向可控硅、MOS系列产品到第六代IGBT国内具有竞争力的功率半导体产品体系,在国内具备稀缺的“实际量产落地”能力,行业龙头地位不容动摇。

持续加大研发投入,高端产品将照亮公司未来。公司坚持生产一代、储备一代、研发一代的技术开发战略,不断向功率半导体器件的中高端技术及应用领域拓展。2017年上半年,公司研发共计投入4,448.75万元,占营业收入的比例达6.46%。目前公司研发的重心以第四代、第六代IGBT产品、COOLMOS产品以及TRENCHSBD等中高端产品为主,第六代IGBT产品已研发成功,在新能源汽车等领域反响较为良好。随着第三代半导体材料功率器件的不断普及,具有研发优势的企业将充分享受到行业红利,公司有望借这股东风发展赶超国际先进企业,迈上一个新台阶。

基于以上判断,我们预测:2017、2018、2019年华微电子每股收益分别为0.12、、0.26元,对应市盈率分别为59、39、28倍,首次覆盖公司,给予“增持”评级。

【风险提示】

功率半导体器件需求不及预期;

新兴产业进展不达预期。