化工行业:盈利水平保持稳健 新产能建设开始加速 荐5股
类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张汪强,乔璐 日期：2018-11-09
整体结论:2018年第三季度,基础化工行业的盈利能力维持较高水平,资产负债率降至近十年历史最低,现金流状况向好,部分盈利较好的子行业新产能建设开始加速。化工行业2018Q3的收入与利润增速较2017年高景气时期有所放缓,但仍维持了约15%的增速水平。2018Q3的盈利能力环比Q2有所下降,但基本处于2017年的较高水平。化工行业在2018年第三季度末时的资产负债率达到自2006年以来历史最低位置,现金流含金量同比环比大幅提高,资本结构不断优化。部分价格上涨至高点、盈利较好的子行业开始布局新产能建设,在建工程出现加速增长,未来应当防范产能批量投产后过剩的风险。
2018年第三季度中综合指标较优的子行业:盈利增速方面,锦纶、氮肥、钾肥子行业表现较好;盈利能力方面,聚氨酯、锦纶、氮肥、印染化学品、氟化工、涂料涂漆、氨纶、农药子行业表现较优;资本开支方面,有机硅、氟化工、氨纶、农药、复合肥、树脂子行业经营稳定性较好。总体来说,2018年第三季度中,整体表现较好的子行业有:氟化工、氨纶、农药、锦纶、氮肥、印染化学品、复合肥。
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风险提示:产品价格下跌、下游需求放缓等。
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